| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2010年04月12日 10:11 |
作者： |
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◇宏观微观两方面证据显示，春节后国内需求复苏的态势进一步明确。房地产与汽车销售两大需求主体维持高位，施工旺季的到来使得与基础设施建设相关的钢材、水泥、有色等销售逐步升温，而机械机床行业订单提升速度也十分明显。
◇外贸部门70个月来首次出现逆差，３月份的逆差并不是经济衰退性的信号，当月出口数值突破新高，表明外部需求增长的趋势仍然相对稳健。3月逆差的主要原因在于国内进口值突破历史新高，达到创纪录的1193.48亿美元，与投资品相关的铁矿砂、钢材、机床、氧化铝等初级产品进口大增，是主导逆差的主要原因。这被我们视为国内需求明显回复，经济面复苏强劲的信号。除了强劲的内需表现，美国经济领先指标、制造业指数扩张与失业金申领人数下降，意味着外围市场也有望在补库存带动下维持良好复苏势头。
◇不过我们依然强调，国内先行指标已经出现筑顶迹象，国内经济能否在投资带动下持续上行存在较大疑问。物价水平持续攀升趋势比较明确，政策调控对通胀压力的耐受程度，以及需求回暖后刺激政策的加速退出，是中期市场和经济面最大的不确定因素。
◇短期市场环境有利做多，第一季度经济增速可望超过11%，且通胀压力有限，加息可能性不大，市场存在进一步向上突破的较大可能性。从市场层面来看，3200点一线密集成交区对市场形成了沉重压制，仅仅依靠中小市值科技股、主题股难以带动市场形成有效突破。
◇市场突破的力量还应在权重股中产生。内外部市场需求均开始出现复苏信号，全球货币紧缩进程尚没有真正到来，通胀预期仍在逐步增强趋势之中，资源产品价值需要重新予以关注。国际大宗商品价格上涨、人民币升值、旱灾对煤炭的需求提升有望成为其突破上行的催化剂。
◇策略上，维持谨慎乐观状态，市场可能在国内需求全面复苏的背景下出现一定冲高过程，建议操作仓位控制在6成左右，密切关注资源品的表现机会，煤炭、有色等行业需要重新审视。新能源、节能环保、物联网、三网融合等主题投资。
（具体内容请见附件）
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