| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2010年04月12日 10:00 |
作者： |
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一、 一周市场回顾：
经过3日调整，大盘周五止跌回升，两市再次站在半年线上方。上周大盘股走势弱于中小市值股票，金融、房地产、煤炭石油、钢铁等板块跌幅居前。近期房地产股受传闻影响无疑成为市场调整的重灾区，而科技股表现突出，受工信部等部门联合发文推3G建设和金融支持文化产业振兴等政策支持，本周通信、电子信息、物联网、教育传媒等科技股涨幅居前，其次新疆、上海等区域再次活跃。
二、宏观经济政策分析：
（一）、国内宏观经济1、央行三年期央票重现8日中国人民银行在时隔22个月后重启三年期央票发行，并称将每两周发行一次。此次三年期央票中标利率为2.75%，基本符合市场预期。由于本周公开市场到期资金1800亿，本周净回笼资金达1100亿元。
2、金融支持政策出台填补文化产业发展短板财政部、中国人民银行、文化部等九部门联合制定的《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》8日正式发布，要求通过创新信贷产品、完善授信模式、培育保险市场、实施文化产权评估交易等具体举措，加大金融对文化产业发展的支持力度。意见在金融支持措施上进行了一系列创新，针对文化消费市场，明确提出要积极开发文化消费信贷产品，扩大直接融资规模、培育文化产业保险市场，营造贷款贴息、保费补贴、投资基金、风险补偿基金、文化产权评估交易等配套机制。对文化产业支持力度比较大。
大势研判及投资策略展望
后市，目前大盘仍维持着震荡向上的格局，其实细心的投资者可以发现，自本轮大盘反弹以来，每到月中上月经济数据公布之前，大盘都会产生一个剧烈的震荡。毕竟股市是国民经济的晴雨表，我国经济的好坏是决定股市运行方向根本因素。本周经济数据公布完后，大盘将会在利好经济数据的刺激下重续升势。
上周股市调整主要受三年期央票重启引发政策担忧，但市场担忧是短暂的。央行于上周四发行150亿元的三年期央行票据和750亿元的三个月期央行票据。这是自2008年6月26日后，再度重启三年期央行票据，从而引发市场对紧缩货币政策的担忧和人民币升值预期的增强，导致周四股市重挫。我们认为，央行此举主要仍是流动性管理的需要，短期内对加息或升值仍会非常谨慎。首先，二季度到期资金高达1.82万亿，4月和6月均超过7000亿，回笼压力依然很大，在准备金率和3年期央票这两个替代性最强的工具之间，央行选择后者，表明政策倾向于更温和化的调节手段；其次，对3年期票据发行重启，虽然央行多了一种回收流动性的手段，但无形中也减缓了近期加息的压力。因此，票据发行重启对市场的影响预计也只是短暂的。再次，关于升值，我们认为：相对于国际社会的压力，目前汇率调整更多来自于国内结构调整的需要和国内流动性不均的需要。尽管应对国际压力，管理层态度坚定，但是升值的时间窗口已然打开。
从盘面看，上周市场权重股虽然调整，但对股指的影响力越来越小。毕竟最大权重的金融股处于低位水平，煤炭股也调整到位，地产股虽受调控、物业税等影响弱势不止，但板块乖离率已经过大，随时会有反弹。而相反大部分股票上周是上涨的，市场做多动力依然存在：一是上市公司业绩回升明显，沪深两市已披露年报公司整体业绩较2008年同比增长20%，从已公布的一季报业绩预告看，大多数上市公司业绩实现同比增长，多个公司的业绩有望出现好于市场预期的表现。二是科技股热点呈扩散之势，区域概念和人民币升值概念板块正逐渐升温，中小板指数创出一年多来的新高，这些迹象表明大盘仍处于活跃态势。
就大盘短期走势而言，在宏观数据出台之前这种不确定性的释放之下，股指回档空间较为有限，但股指向上面临着3150-3200点压力。操作上仍可关注人民币升值预期板块、战略性新兴产业板块，同时关注二线蓝筹股的启动机会。
（具体内容请见附件）
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