【研究报告内容摘要】

　　本报告主要以量化的角度从市场趋势、行业配置以及风格偏好三个角度来分析当前A 股市场，提供量化的投资建议。

　　对于市场趋势，基于我们多个市场趋势量化模型，我们认为目前市场谨慎乐观，短期多空趋势微妙，但尚难发生大的趋势转折，市场波动率呈减弱趋势，前几年的大涨大跌也难以重现，岁末年初A 股市场或有上涨可能。

　　总的来说，A 股市场较大概率呈现出振荡上行格局。

　　对于大小盘风格轮动，基于我们的动量大小盘轮动模型，我们认为前期持续强势的小盘风格持续走强动能减弱，但尚未触发风格轮换，风格配置宜大小均衡。

　　对于行业轮动配置，我们认为货币流动性尚未收缩，行业配置并不必要完全转向防御类资产。另外我们从货币流动性和市场一致预期角度对一级行业进行综合评价，较优的前五大行业分别为采掘、钢铁、建筑建材、化工和机械设备。

　　由于 2010 年A 股市场较大概率呈现出振荡上行格局，在振荡市中如何选股也非常重要。通过对2002-2004 年市场振荡期众多选股指标超额收益的排序，我们发现市场振荡期较优的投资思路是价值投资，那些价值低估、市场长期趋势较强、流通盘较大以及盈利能力良好的个股均能产生不错的投资回报。