| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年12月31日 14:37 |
作者： |
卢媛媛;徐玲玲 |
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撰写时间： |
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整体来看，食品饮料行业的走势较沪深300指数震荡较小，比较平滑，且上升势头更加强劲。行业上半年走势较为平缓，随着经济情况好转和利空因素释放8月后行业指数开始有所表现，主要原因一是估值水平回归，二是上市公司基本面发生好转。
对今后农产品价格的判断，我们认为世界经济复苏的步伐是更重要的考虑因素，如经济恢复顺利，则主要农产品价格不排除出现再次飙升的可能。从供需情况来看，主要农产品基本处于供需平衡状态。部分农产品价格有回归中值的要求。
截止到2009年11月30日行业整体PE已经达到36.44倍，可以看出食品饮料行业已经完成了估值的中值回归。我们认为明年行业整体净利润增长20%左右，目前行业整体PE接近02-04年平均PE水平，因此预计全年股价平均有20%左右的上升空间。
消费品行业由于其业绩较周期性行业平稳以及较高的分红率，国内外行业均较指数有一定的溢价。预计明年周期性行业复苏，企业业绩有所恢复，明年大盘PE将有所下调，从09年平均PE32.84倍下调至25倍左右。食品饮料行业整体判断保持目前36倍左右的PE不变，那么明年行业溢价将达到1.44倍，较多年平均溢价2.24倍还有55%的涨幅。
（具体内容请见附件）
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