| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2010年01月04日 16:21 |
作者： |
许春华;周欣瑜 |
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投资要点：
2010年宏观经济展望：
（1）世界经济：货币大赛谁先退出我们认为2010年上半年，政策的退出还只会集中在金融部门内部进行。而2010年下半年开始，退出的力度会有所加强，将由里及表的从定向数量工具上升到利率层面。三季度末四季度初或将是一个比较敏感的政策时点，以美国结束资产救助计划为标志，可能会看到更多退出行动。
（2）中国经济：早退出、早准备随着经济的复苏，保八压力的减小，配合经济工作会议制定的主要目标，货币政策将在保证经济增长必要资金需求基础上，以微调为常态，以退出为准备。而财政政策将为结构调整的尽快实现，而有更多的方向和力度上的调整。
2010年A股市场展望：平稳发展中展现结构性投资机会（1）预计未来两个季度内货币政策将保持稳定；2010年“大小非”的解禁压力将明显弱于2009年；居民投资意愿增强、储蓄意愿回落。
（2）2010年A股市场上证综指理论运行区间：2700---4300点我们预计2010年全年A股市场上证综指将在2700点—4300点之间波动（对应动态市盈率18-30倍），其中对上半年行情较乐观，主要是上半年A股市场环境比较乐观，期间宏观经济政策稳定、GDP、企业业绩增长快速回升，我们预测2010年上市公司业绩增长25%。而对下半年行情趋于谨慎，主要基于“政策退出”风险的担忧、经济增长波动以及市场扩容节奏加快。
2010年A股投资策略由于中国经济已经全面进入复苏阶段、上市公司盈利情况有望进一步好转、市场流动性依然充沛等乐观因素，我们认为2010年A股市场有望继续震荡走高，乐观估计上证综指可能达到4300点。从投资策略看，我们认为2009年下半年的一些热点有望继续延续，但2010年会有些微调，可以关注四大投资主线：
1、受益于人民币升值的板块：资源类（煤炭、有色）和金融行业（券商、银行）；2、受益于促消费的板块：通信、汽车、家电、食品饮料、商业零售、旅游酒店；3、受益于降能耗和政策扶持的板块：新能源、智能电网、医药和医疗器械；4、受益于经济回暖的板块：交通物流、化工。
（具体内容请见附件）
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