2009年10月份水泥产量为1.6亿吨，同比增长23.9%；前10个月水泥产量为13.4亿吨，同比增长18.7%。全年来看，水泥产量增速从年初以来，维持触底弹升态势。全国水泥价格2009年整体走出“W”型态势，3月份和6月份分别为两次底，从7月份以来水泥价格逐步上涨，目前基本上在360元/吨左右，基本和年初相同。
　　 2010年水泥行业大概形势判断。1、政策面的判断，主基调保持不变，小方面微调；继续保持宏观经济的稳定性，继续保持积极的财政政策和适度宽松的货币政策。在房地产方面继续保持支持的态度，并进行适度微调，鼓励增加供给。所以，我们不用太担心宏观经济政策整体发生改变所带来对投资的影响。我们认为明年的投资拉动经济的格局还将延续，固定资产投资还将在高位保持不变，但整体增速相比今年会有所减缓，估计在20%-25%左右。2、需求端未来相对确定，固定资产投资其中主要是基建项目的建设还将持续，房地产投资将成为明年需求的重要看点；我们预计明年水泥产量方面大约增长10%左右；3、供给面：短期内新增产能压力较大，但管理层痛下决心，综合治理，长远形成重大利好。
　　注重两条投资主线：区域差异和兼并整合。1、区域性特性是水泥行业自身的特点反映，也是贯穿始终的投资主线；2、房地产弹性大的区域未来需求大；3、区域发展规划对区域建设和水泥需求的拉动；4、注重兼并整合中出现的投资机会。
　　估值水平比较。在行业比较中，目前水泥行业PE为28.6倍，在信息服务、金融服务和化工行业之后，在整体A股市场中估值相对较低；水泥行业PB为3.84，在黑色金属、交通运输、公用事业、轻工制造、采掘行业之后，在整体A股市场中估值也相对较低。因此，相对于A股的其他行业来看，水泥行业的估值并不高。
　　重点关注个股：冀东水泥、塔牌集团。