| 来源： |
长城证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月13日 14:20 |
作者： |
高凌智 |
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在大盘持续上涨的背景下，年线(2500点)压制产成的恐高心理加剧了近期股指的波动幅度。上周A股市场经历“先跌后涨、重回升势”的走势后，股指再度面临冲关选择，市场是步入狂热还是即将进入结束期呢？。
通过梳理本轮市场上涨的脉络，我们判断年线只是数字象征，反弹并没有结束，维持2季度策略报告中提出的上涨将至2700点观点。倘若市场重现2007年的狂热情绪，股指的上涨有可能超出多数人的预期，“A股再度泡沫化后的去留”将成为新焦点。
审视近期基本面变化，本轮上涨的流动性基础、经济复苏趋势，并没有发生动摇。下周国民经济季度新闻发布会将公布3月份、1季度宏观数据，根据已经公布的部分数据以及收集整理的市场预测，判断“实际数据将会符合甚至好于预期，经济仍处于环比上升趋势中，投资者对经济恢复的信心会得到强化”；逐月递增的信贷余额成为投资者对流动性充裕的感性判断根源，3月新增贷款余额1.89万亿由传闻到即将被证实，将把对流动性的感知推向极致，在信贷、M1持续向上且没有出现下降拐点的情况下，不宜盲目判断A股处于上涨结束期。
如果从投资行为来定义一轮完整的上涨，09年3月中旬以后是成熟到狂热的阶段。如果下周A股站上年线后，投资者对于点位预期将更为大胆，届时才是狂热的深化阶段，资产泡沫化会再次走向我们。09年以来，A股新增开户数持续攀升，近期维持在35万户/周左右，已经达到2008年初的水平。周开户数50万户以上是市场狂热的历史表现水平。
基于基本面的最新变化，以及我们2季度策略报告中提出的资产配置原则。我们继续建议重点配置煤炭、金融、化工、有色金属行业。重点跟踪海运、商业零售、食品饮料行业因基本面新变化产生的下阶段机会。
在题材股配置方面，建议激进投资者持续围绕新能源（尤其是太阳能产业链）题材、创投概念股题材进行选股操作。
风险提示：1管理层执行控制信贷投放的新举措。2管理层重启大型公司的IPO业务。3其它旨在对股市狂热进行降温的调控措施。(具体内容请见附件)
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