| 来源： |
方正证券研究所 |
发布时间： |
2009年02月02日 09:15 |
作者： |
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A股市场分析
在国内因传统假日春节休市期间，外围发达国家公布了一系列重要数据，而美股走势也是跌宕起伏。
2008年年底美国经济表现糟糕，经济萎缩幅度创26年之最，因消费者及企业削减支出、住房市场困境加剧且出口下滑，数据同时还显示，在深度经济衰退之际，物价也在下降。具体来看，美国商务部最新公布的第四季度国内生产总值初步数据显示，经过季节性因素调整后，去年10-12月份GDP折合成年率下降3.8%。
第三季度GDP降幅为0.5%，这是自1990年第四季度GDP下滑3.0%和1991年第一季度GDP下滑2.0%以来，美国GDP首次连续两个季度出现下降。尽管3.8%的降幅是自1982年第一季度下降6.4%以来GDP表现最糟糕的一次，但该降幅仍低于市场预期。而之前一些预测机构预期2008年第四季度GDP降幅为5.5%。同日公布的１月份密歇根大学消费信心指数显示，美国消费者信心小幅回升，但升幅低于预期。受调查者普遍认为，目前的经济危机是自二战以来持续时间最长、情况最严重的一次。而公司财报数据也不容乐观，３０日公布的公司财报也给市场带来负面冲击。全球市值最大的企业埃克森美孚公司去年第四财季净盈利下降３３％。宝洁公司和卡特彼勒公司对企业未来盈利能力的预期也令人失望。这一系列数据对股市都产生了负面影响，而奥巴马刺激经济法案还待美国参议院审核通过，对市场产生的支撑作用还需时日才能体现。
港股方面，牛年首两个交易日造好。经过中国农历新年假期后，香港股市周四开盘强劲上涨。因港股休市期间外围美股等大幅上涨。香港股市周五早市跟随外围急跌，但最终全日收高。因市场憧憬中国政府将在近期推出包括降息在内的刺激经济措施，抵消了外围股市下跌所带来的抛压。牛年首个交易周尽管只有两个交易日，但恒指累计上涨5.56%,国企指数累计上涨7.06%,受到中国降息预期的刺激，中资地产股领涨大市，恒生地产分类指数劲升3.53%，天誉置业涨17.24%，中国奥园均涨10%，合生创展涨9.88%。
纵观2月A股行情，随着2008年上市公司年报业绩的进一步披露，业绩下降压力也在很大程度上打击市场信心。尤其是一些权重蓝筹板块的业绩预警导致权重股的波动将对指数影响尤为明显，从而在很大程度上压制后市行情发展。从这个角度来看，未来一段时间内市场仍然需要进一步释放业绩压力，大盘向上动力有限。而一些板块机会关键在于政府细化振兴经济方案的进度，由于政府振兴经济的决心远超市场的预期，中国经济的复苏步伐会较海外其他国家更稳健，所以机会也会多于海外市场，主要关注国家政策相关的结构性机会的时期。
另外，由于春节期间国际黄金价格大幅上涨，以及中央一号文件的出台，估计今日黄金股及农业股将首先发放牛年“红包”。
（具体内容请见附件）
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