| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2009年01月23日 09:13 |
作者： |
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震荡整理迎牛年
市场展望：在医改方案等政策性利好的刺激之下，A股继续昨日对周边市场表现出了一定的独立性，维持了震荡的格局。技术上看，5日均线对指数形成了较好的支持，使得投资者持股的信心有所增强，新能源等题材股进一步受到市场追捧。
我们认为，尽管近来A股市场连续收出七连阳的K线组合，但在面临春节长假期间的不确定性、海外市场震荡加剧和国内通缩的隐忧之时，股指短期内难以有突破性的进展。
首先，通缩的情况有所显现。国家统计局1月22日公布的数据显示，12月份PPI同比下降了1.1%，12月份的CPI增速仅有1.2%，维持了继续探底的局面，而GDP增速也出现了逐季度回落的态势。由于惯性的作用，CPI增速仍将处于下降过程中，经济周期的拐点何时到来还未明朗，对资本市场的压力仍未消除。
其次，金融危机仍处在加深和蔓延之中。近来，欧美国家各主要银行的利空消息不断传出，上述动态显示了国际性金融危机仍处于逐步加深之中。从历史经验来判断，金融机构亏损加剧将反过来削弱向社会放贷的能力，从而给整体经济的复苏埋下隐患，国内相关行业也面临同样隐忧，信贷放松后对实体经济起到了实质作用还需进一步观察。
总体上来说，A股市场在利多政策的维系之下，表现出了一定的独立性，使得结构性机会继续延升，但基于长假期间基本面的不明朗，指数短期内仍然会维持震荡行情。
（具体内容请见附件）
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