| 来源： |
国金证券基金研究中心 |
发布时间： |
2012年06月02日 10:06 |
作者： |
王聃聃;张剑辉 |
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基本结论
稳健布局，加强关注主题投资——开放式基金投资建议
本周在政策进一步宽松预期下市场先抑后扬，其中建材建筑、供水供气、地产等行业领涨。整体来看，我们认为国内经济增速下滑趋势还将延续，寻底再度推延，未来一段时间，对国内经济增长的疑虑和海外市场动荡将是市场面临的主要压力，但同时政策保增长的倾向更加明显，也将对冲部分市场系统风险。在政策和经济博弈的格局下，基金组合建议保持相对稳健的策略，并加强关注政策红利释放下的主题投资机会。具体来看，建议投资者更放眼中长期投资，组合构建以稳健为前提，一方面重点匹配善于把握震荡市场环境、把握结构性行情的基金，另一方面从风格上加强对盈利增长确定性高、防御性的消费风格基金的配置。此外，在预期政策红利继续释放背景下，可以选择主题投资把握能力较强或者侧重相关板块投资的基金，尤其是一些规模中小、操作灵活的品种更具备优势。
结合个体特征把握超额收益——封闭式基金投资建议
截止到2012年5月25日，25只传统封闭式基金整体平均折价为12.56%。在平均剩余存续期2.54年的背景下，平均到期年化收益率为5.76%。在市场震荡背景下，基金二级市场价格也随之小幅波动，考虑当前折价水平以及外部事件刺激匮乏，传统封闭式基金整体折价或保持基本稳定，在产品的选择上可以结合个体的折价安全边际、投资管理能力进行动态把握。具体可适当关注的产品如裕阳、天元、普丰、景宏、普惠等对于高风险偏好的投资者，考虑市场震荡背景下指数波动把握难度加大，短期对于高杠杆的分级基金可保持适当谨慎。未来随着分级基金产品逐渐上市、品种增多，在某些风格主导的市场环境中或者主题投资背景下，可结合基金产品风格，匹配高杠杆产品。
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