| 来源： |
国金证券基金研究中心 |
发布时间： |
2012年04月27日 19:30 |
作者： |
王聃聃;张剑辉 |
| |
稳中求进，灵活操作——权益类开放式基金投资建议
整体来看，我们认为国内经济增速虽然可能继续呈现下滑态势，但未来一个季度基本面有望企稳并继续得到改善，尤其在一季度增长显著低于预期的背景下，政策预调微调的必要性更进一步提升，3月信贷快速上升也让市场对未来政策增添期待。就A股市场来看，估值底、政策底交织上市公司盈利增速的考验、经济基本面数据的徘徊，我们预计市场仍将处于强势震荡的格局中。在基金组合的构建上我们建议投资者采取稳中求进的策略，具体来看主要从以下三条线索出发：
首先，在估值底、政策底较为明确的背景下，市场下行风险有限，同时经济基本面数据虽存改善特征，但尚未完全夯实的数据仍会有市场情绪的困扰，因此市场仍将处于强势震荡的运行格局中。在基金选择从风险的角度，重点匹配善于把握震荡市场环境、把握结构性行情的基金，同时适当搭配灵活型且具备弹性品种，如果政策预调微调力度加大，可把握由此引发的阶段性机会。
其次，从风格选择角度，继续以低估值蓝筹和消费成长风格基金作为防御配置，同时考虑到经济基本面逐渐改善、底部临近以及政策预调微调仍有憧憬，可适当搭配券商、地产、基建等高弹性特征行业的基金。
最后，由于市场热点轮动较快、上市公司业绩密集披露期的考验，基金管理人更注重自下而上的精选个股，同时也更看重个股的确定性和稳定性，这些估值低、业绩稳定或者成长确定的个股，更具备攻守兼备的特质。因此，在基金的选择上，投资者可沿价值和成长双重特征的线索，精选相应持股风格的基金产品。
结合个体特征把握超额收益——封闭式基金投资建议
最近两个月传统封闭式基金整体折价率基本保持平稳，但从内部结构来看，个体波动相对较大，从近期基金二级市场价格的超额收益来源来看，管理业绩对基金价格表现的带动较为明显，同时具有较高折价安全边际的基金，也能在一定程度获得超额收益。就目前来看，虽然整体折价率吸引力不足，但可从个体角度对部分折价安全边际较高、投资管理能力突出的基金进行关注，尤其震荡市场环境中，相对稳健的业绩特征具备优势。具体可适当关注的产品如开元、裕阳、天元、裕隆、普丰、景宏、金泰等。
对于高风险偏好的投资者，考虑市场向下具备安全边际，市场震荡背景下仍有阶段把握指数波动的机会，尤其是在某些风格主导的市场环境中，可结合基金产品风格，匹配高杠杆产品。包括信诚500B、双禧B、银华鑫利、银华锐进仍可阶段关注。
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
