| 来源： |
国金证券基金研究中心 |
发布时间： |
2012年05月31日 17:48 |
作者： |
王聃聃;张剑辉 |
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国金证券2012年6月权益类基金投资策略报告
稳健布局，加强关注主题投资——权益类开放式基金投资建议
整体来看，我们认为国内经济增速下滑趋势还将延续，寻底再度推延，未来一段时间，对国内经济增长的疑虑和海外市场动荡将是市场面临的主要压力，但同时政策保增长的倾向更加明显，也将对冲部分市场系统风险。在政策和经济博弈的格局下，基金组合建议保持相对稳健的策略，并加强关注政策红利释放下的主题投资机会。具体来看，主要从以下两方面为线索出发：
回顾年初以来市场走势，从周期板块的估值修复到有业绩支撑的防御板块补涨，再到题材股的炒作，在经济、业绩、政策等预期的转换下，市场热点轮动较快，尤其短期更缺乏持续或明确的投资主线。结合基金业绩表现来看，也呈现出持续性缺乏的特点。因此，接下来在政策和经济增长博弈、市场震荡或延续的背景下，建议投资者更放眼中长期投资，组合构建以稳健为前提，一方面重点匹配善于把握震荡市场环境、把握结构性行情的基金，另一方面从风格上加强对盈利增长确定性高、防御性的消费风格基金的配置。
国内经济增长下滑也受到中央密切关注，随着物价压力下降，稳增长放在更重要的位置，更为积极的政策值得期待，尽管政策出台难以抵御投资者对经济的担忧，但中短期对相关主题投资机会的催化可重点关注，包括基建投资、家电节能补贴、消费需求扩大、金融改革、“十二五”工程推进、民营投资放宽、改善性住房需求等推进落实有望使相关主题、板块获益。具体到基金投资，可以选择主题投资把握能力较强或者侧重相关板块投资的基金，尤其是一些规模中小、操作灵活的品种更具备优势。
结合个体特征把握超额收益——封闭式基金投资建议
最近两个月传统封闭式基金整体折价率基本保持平稳，同时在市场震荡背景下，基金二级市场价格也随之小幅波动，考虑当前折价水平以及外部事件刺激匮乏，传统封闭式基金整体折价或保持基本稳定，在产品的选择上可以结合个体的折价安全边际、投资管理能力进行动态把握。具体可适当关注的产品如裕阳、天元、普丰、景宏、普惠等。
对于高风险偏好的投资者，考虑市场震荡背景下指数波动把握难度加大，短期对于高杠杆的分级基金可保持适当谨慎。未来随着分级基金产品逐渐上市、品种增多，在某些风格主导的市场环境中或者主题投资背景下，可结合基金产品风格，匹配高杠杆产品。
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