| 来源： |
国金证券基金研究中心 |
发布时间： |
2012年04月27日 19:32 |
作者： |
王聃聃;张剑辉 |
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稳中求进，灵活操作——开放式基金投资建议
本周市场震荡收涨，基本面来看，我们认为国内经济增速虽然可能继续呈现下滑态势，但未来一个季度有望企稳并继续得到改善，尤其在一季度增长显著低于预期的背景下，政策预调微调的必要性更进一步提升，3月信贷快速上升也让市场对未来政策增添期待。就A股市场来看，估值底、政策底交织上市公司盈利增速的考验、经济基本面数据的徘徊，我们预计市场仍将处于强势震荡的格局中。在基金组合的构建上我们建议投资者采取稳中求进的策略，一方面从风险的角度重点关注善于把握震荡市场环境中结构性行情的基金，适当搭配灵活型且具备弹性品种，另一方面从风格选择角度，在重点关注低估值蓝筹和消费成长风格基金的防御特征基础上，适当搭配高弹性特征的行业基金, 如果政策预调微调力度加大，可把握由此引发的阶段性机会。此外，基金一季报披露完毕，从重仓股角度可继续关注组合价值成长特征突出的基金产品。，
结合个体特征把握超额收益——封闭式基金投资建议
截止到2012年4月20日，25只传统封闭式基金整体平均折价为12.84%。在平均剩余存续期2.64年的背景下，平均到期年化收益率为5.68%，从近期基金二级市场价格的超额收益来源来看，管理业绩对基金价格表现的带动较为明显，同时具有较高折价安全边际的基金，也能在一定程度获得超额收益。就目前来看，虽然整体折价率吸引力不足，但可从个体角度对部分折价安全边际较高、投资管理能力突出的基金进行关注，尤其震荡市场环境中，相对稳健的业绩特征具备优势。具体可适当关注的产品如开元、裕阳、天元、裕隆、普丰、景宏、金泰等。
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