| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2009年06月05日 15:22 |
作者： |
陈姗姗 |
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报告关键要素：增加偏股型基金配置比例适当减少固定收益类基金配置比重投资要点：
根据基金最新的一季报来看，基金股票仓位上升明显，但偏股型基金并未发生大规模赎回，因此，由持有人赎回导致仓位提升的可能性较小。
在震荡的市场环境中，我们认为，基金选择上，仍应当以偏股型基金为主，这有利于把握市场中不断变化的结构性热点。从基金发行数量和基金募集份额来看，基金发行情况继续好转，基金的流动性也较为充裕，投资者热情亦在逐步恢复之中，这都有利于行情的稳定发展，我们认为后续基金发行情况将会持续稳定。
考虑到目前基金净值虽已有较大程度回升，但相对于07年末及08年初入场的投资者的持有成本来说，仍有相当距离，不排除后市这部分投资者若亏损得到弥补将引发赎回的可能性，隐忧仍在。综合考虑以上因素，我们对于下半年基金的表现持谨慎乐观的态度。..对于指数型基金，考虑到下半年股市以震荡为主的可能性较大，因此，我们认为在这种市场环境下，对市场走势较敏感的投资者可对指数型基金进行波段操作。
对于权益类基金，选股能力仍然是需要重点关注的问题。由于预期下半年A股市场将以“W”型震荡为主，因此，择时能力对基金收益所做的贡献可能有限，我们认为，在下半年的基金投资中，仍应以持有选股能力好的基金为主。同时，建议关注仓位适中、调仓灵活性高的偏股型基金，以期在震荡市中达到“进可攻、退可守”的目的。
然而考虑到折价及到期日因素，我们认为，封闭式基金仍较适宜风格稳健的投资者做中长期配置。建议对债券型基金的配置仅作为平衡组合风险水平的需要，债券型基金高收益难以再现。(具体内容请见附件)
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