投资要点

　　IDC：明年中国智能手机出货量增四成

　　分析称2015年NFC将占欧洲移动支付半壁江山

　　尼尔森：全美智能机市场份额今年首超普通手机

　　中联通11月3G用户增325.7万户 累积达7332万户

　　中移动11月净增3G用户311万 月增首次跌破400万

　　中国电信11月3G用户新增311万 累计达6585万

　　中兴通讯获中国电信2012年波分及OTN二期集采90%份额

　　华为诺西TD-LTE印度再获大单 将建8000基站

　　海格通信收到中标通知书

　　融资券

　　中国联通(600050，买入)融资余额增幅为9.81%，融券余额增幅为-29.16%

　　中兴通讯(000063，未评级)融资余额增幅为0.25%，融券余额增幅为-19.32%

　　投资策略与建议：

　　中国联通(600050，买入)年底用户数冲刺，11月3G用户净增325.7万。从历史经验来看，年末的两个月是当年用户发展的冲刺阶段，用户数表现相对靓丽。iPhone5于本月14日凌晨在大陆首发，从首发情况来看，虽没有iPhone4火爆，但由于渠道改善等因素，销量显著高于当时，我们对iPhone5在运营商渠道的销售谨慎乐观。iPhone5的开售有望助力联通挽留高端用户，发展新增用户。与年末效应叠加，我们预计12月3G净增用户数能够延续年末旺季效应的趋势，有望稳中有升。考虑到今年联通新时空有 8.12亿元的递延所得税资产带来的税后净利润的增加，如果年内能够并表，我们预计此次收购将增厚公司今年A股EPS0.02元。由于收购尚未完成，我们未调整盈利预测。

　　烽火通信(600498，买入)光通信行业结构性景气推动公司营收增长较快。公司前三季度营业收入实现较快增长27.39%，光通信行业景气符合我们一直以来的判断，光通信投资将在流量激增背景下呈现持续增长;相关成本呈现刚性或者上升，导致整体毛利率下降;预计光纤到户用户快速提升推动传输扩容投资将是公司未来两年稳健增长关键因素。

　　风险提示 ：运营商资本开支不达预期风险、业务拓展不达预期风险。