事件

    1.美国国务院网站于美东时间11日晚，正式公布了以《防止向伊朗、朝鲜和叙利亚扩散法》为由，对多国企业和个人实施制裁的声明。包括深圳市倍通科技有限公司、中国精密机械进出口公司、大连盛辉公司、保利集团在内的中国企业和个人及白俄罗斯、伊朗、苏丹、叙利亚和委内瑞拉等国的机构均在受制裁之列。 

    2.近日C114等媒体报道，中兴通讯董事长侯为贵之子侯正之升任公司高级副总裁，而包括负责中国区市场的副总裁沈力在内的多位高层被突然调整，中兴通讯进入家族化快车道。

　　伊朗罚款的传言被证伪。市场前期传言国内通信主设备商华为及中兴通讯涉及伊朗非法交易将面上亿美元的罚款。美国国务院公布的制裁的中国企业包括深圳市倍通科技有限公司、中国精密机械进出口公司、大连盛辉公司及保利集团四家，并不包括国华为及中兴通讯。伊朗罚款的传言被证伪。市场担心基本可以消除。

　　所谓“家族化”报道可能夸大了事件影响。第一，我们认为媒体所称“家族化”夸大了正常人事调动的影响。报道涉及的职位即高级副总裁只是中兴通讯十几位高管中的一位，并不是更为重要的CEO或董事长职位。即使候正之之后升任高级副总裁，也是在公司逐步获得提升。且侯正之现有职位在沈力之上，我们认为传闻所称沈力下岗和侯正之上位有关并不可信。第二，长期来看，公司是否家族化经营应该不是影响公司绩效的关键。我们认为关键取决于是否能找到适合经营的人才。李嘉诚的家族企业就是成功案例。通信主设备行业内，华为公司也从创始人家族内部提拔了很多管理人才。第三，如果候正之升任，体现了创始人对公司主业的坚守。如果候正之确实升任高级副总裁，且如媒体报道负责全球终端业务，正是体现了公司创始人对通信主业的坚守。如果公司创始人及其家族脱离主业才是对公司最大的不利。

　　我们重申国内4G建设有望带来的投资机会，继中国移动在杭州、温州推出4G业务全面试商用后，预计广州、深圳两大城市也将启动TD-LTE试商用，继续建议重点关注主设备领域的中兴通讯(000063，未评级)、烽火通信(600498，买入)，无线配套类可关注宜通世纪(300310，未评级)、三维通信(002115，增持)等。我们预计在TD系列招标中，主系统设备商格局特别是作为TD创新先锋的中兴通讯(000063，未评级)预计将受益显著，烽火通信(600498，买入)预计将受益于TD-LTE回传光通信全面扩容建设。建议重点关注。

　　风险提示：国内4G投资规模不达预期。