美国钢铁企业通过垄断度过危机。国内MDI行业与上世纪二三十年代的美国钢铁行业情形相似，都面临了需求减缓，但产能惯性释放的问题。然而，从供给层面，这两个行业都形成了高度的垄断。上世纪二三十年代美国经济大萧条，钢铁产量出现大幅下滑。当时以美国钢铁公司为主导几大钢铁企业占据了市场七成以上的份额，在产能惯性扩张的情况下，市场垄断并没有被打破，主要表现在“匹兹堡定价”这一对垄断企业强烈利好的定价机制一直得以维持。而萧条过后，需求迅速反弹，基本消化了国内新增产能。我们认为在国内化工产能普遍过剩的情况下，“MDI行业是较有希望通过垄断度过难关的子行业之一，.技术造就MDI垄断，国内企业拥有主导权。全球范围内MDI生产技术仅被少数几家企业所掌握，使该行业具备了垄断的条件。近几年来，国内企业产能不断扩张，已经在国内市场具备了主导权，同时也限制了其他企业进入该行业的可能性。
　　此轮价格上涨突显垄断联盟的形成。在今年国内下游聚氨酯需求相对低迷的情况下，MDI价格一路走高，成为化工行业中为数不多的亮点。在原材料价格并没有大幅上涨的情况下，结合企业不断传出的检修的消息，我们认为企业限产保价，人为降低供应可能是此次价格上涨的主要原因。
　　进口货不构成市场搅局者。分析今年以来的进口量，我们发现主要进口国日本韩国美国的进口量并没有由于国内限产而大幅增加，同时价格上基本也是跟随国内定价走势，并没有低价走货。因此我们认为，在国内产能不断扩大的情况下，进口货物很难打破国内的垄断格局。
　　公安部停止执行65号文，释放了MDI需求。公安部消防局停止执行65号文，意味着未来建筑保温材料防火等级将延续46号文的B2级，不再严格要求必须为A级（大多为无机材料），这将有望进一步释放以聚氨酯和聚苯乙烯为主的有机保温材料的需求。而聚氨酯材料以其优异的性能和相对较低的价格，应用逐渐广泛，预计未来将带动MDI的消费。
　　投资策略与建议：
　　MDI行业竞争格局将进一步改善，同时预计2013年宏观经济也将好于今年，将有望带动MDI需求量小幅增长。我们预计明年MDI价格（以聚合MDI为例）将稳中有升，可能在明年9，10月份达到价格高点，全年MDI价格区间预计在18000元/吨至24000元/吨，预计明年全年均价较今年上升是大概率事件，有望提升相关企业业绩。
　　风险提示.宏观经济下滑风险. MDI国内产能投放过快风险