销售市场——成交量环比下降，去化率继续回落

　　本周14个城市成交量环比降4.2%，同比增68.3%。一线城市环比降17.7%，同比升68.1%;二线城市环比升4.8%，同比增68.5%。二手房方面：4个城市成交量环比升0.7%，同比增134.1%。

　　7个重点城市可售套数环比增1.4%，同比降6.0%。可售套数的去化周数为29周，去化周数保持稳定。

　　本周新增房源套数较上周下降1.0%，新增套数依旧处于今年的高位。本周新增房源单周去化率达72%，单周去化率指标小幅下挫，回落至今年以来的低位。

　　土地市场表现

　　成交量下降，溢价率略微上升。24个重点城市本周(11.17-11.23)推出住宅用136宗，目前成交27宗。24个重点城市共推出住宅用地建筑面积1,864.7万平方米，环比增188.3%，同比增106.3%。24个重点城市共成交住宅用地建筑面积240.8万平方米，环比下降49.0%，同比下降33.1%。24个重点城市楼面地价2,721元/平米，溢价率为15.1%，较上周略微上升。

　　房地产板块表现及估值

　　本周东方房地产指数涨3.8%，上证上升0.6%，沪深300涨0.7%。重点公司股价对应2011年PE为12倍、2012年9.6倍,目前股价对应NAV折让22%。

　　地产股投资策略

　　目前来看，11月重点城市成交量可能要好于10月，但12月-1月季节性成交量回落的概率较大，这不利于地产股继续上行，但估计楼市去化率变化可能不会很大，也就是说楼市热度未必有很大变化，这对地产股来看，下有支撑。我们维持年前是逢低布局明年上半年地产股的机会。

　　风险提示: 楼市逐步进入淡季，成交量回落。