房地产调控的方向将会继续。党的十八大之后，党中央领导人已经顺利实行换届，但是国家行政职务上的换届将会在明年两会，在这之前，除非宏观经济和房地产行业发生重大变化，否则，政策将会以稳定为主。
　　行业1-10月运行数据。10月行业投资增速进一步止滑企稳；10月商品房销售正增长趋势进一步加强；新开工面积和施工面积增速筑底企稳；行业资金来源增速连续四个月回升。
　　10月全国主要城市楼市成交。10月监测的40个城市中，成交量环比涨跌各半，成交价格稳中有升。
　　10月土地市场。供应情况：本月土地市场延续9月的高供应量，年内首次出现同比增长，重点一二线城市推地量明显增加；成交情况：下半年以来市场回升使房企资金压力减轻，但拿地策略仍较理性，市场表现平稳；成交价格：10月一线房企拿地速度加快，上海杭州等重点城市土地市场有所升温，高价地块频出。
　　10月宏观环境：M1和M2增速加快，货币政策放松效果开始显现；10月新增贷款规模符合市场预期，房地产按揭贷款增速继续稳步增长。
　　投资策略：行业1-10月运行数据表明，房地产行业筑底后进一步反弹的趋势十分明显。但是房地产板块估值却缺乏上涨动力，原因在于：（1）尽管调控政策在年底前不会再收紧，但是在明年两会之前，政策基调出现转向的可能性几乎没有，相反，可能会频频出现各种不利估值上涨的政策言论和消息，政策依旧是阻碍估值上涨的最主要因素；（2）临近年末，在房地产企业大多早已实现全年经营目标的情况下，房企没有动力去采取新的促销措施，成交量将会比较平淡，不能形成对板块估值上涨的刺激。当前整个A股市场上涨动力不足，房地产板块难以一枝独秀。我们维持行业“同步大市”的投资评级。
　　风险提示：房价最近出现了较为明显的反弹，房地产调控政策进一步收紧的政策风险明显加大。