9月行业投资增速进一步止滑企稳。1-9月全国房地产投资累计为51046亿元，同比增长15.4%，增速进一步止滑企稳。销售市场持续回暖使得开发企业对市场的前景信心进一步加强，9月土地市场更加活跃，房企购地投资的力度明显增强。由于销售市场的好转，行业库存降低，加上目前土地市场价格处于低位，行业用于投资购地和新开工及施工建设的投资将会进一步增加，预计10月份投资增速将会进一步小幅回升。
　　9月商品房销售正增长趋势进一步加强。1-9月份，全国商品房销售面积6.84亿平米，同比减少4.0%，下滑幅度进一步收窄，销售金额为40354亿元，同比增加2.7%，继续扩大今年的正增长趋势。“金九”期间，尽管销售市场并没有取得非常优异的成绩，“金色”略显不足，但是依旧继续了强劲的销售增长势头。9月销售数据更进一步证明了楼市反弹回暖的趋势。
　　新开工面积和施工面积增速略有回落。1-9月份，全国商品房施工面积52.54亿平方米，同比增长14.0%；全国商品房新开工面积13.50亿平方米，同比减少8.6%。1-9月新开工面积和施工面积增速较1-8月都略有下滑，但是随着销售和投资增速限购后反弹趋势进一步确定，新开工面积和施工面积也将进一步跟随触底回升。
　　行业资金来源增速连续三个月回升。1-9月份，房地产行业资金来源68232亿元，同比增长10.10%，增速自今年来连续第三个月回升。9月行业资金来源增速连续回升主要源于国内贷款和销售回款的增加。一方面，国内贷款增速上升，1-9月，国内贷款增速上升至12.9%，为今年来的新高；另一方面，销售增加带来的定金及预收款增速达到13.2%，创今年来新高，其中，个人按揭贷款累计同比增速攀升至14.2%，增速较1-8月份大增4.2个百分点。
　　投资策略。房地产行业1-9月运行数据表明，房地产行业已经比较明确趋势性回暖。在行业成交量明显好转的情况下，房价并没有出现大的上涨，在党的十八大召开之前，房地产政策将会以维稳为主。
　　在积极宽松的货币与财政政策进一步深入背景下，行业“银十”成交量将极可能放量增长，行业景气度后限购时期的新一轮上升已经越来越明显。目前行业PE等相对估值依旧在历史底部徘徊，在政策维稳和成交量放量的刺激下，房地产行业估值走出上涨行情的可能性较大，我们维持行业“同步大市”的投资评级。
　　风险提示。（1）最近房价出现反弹，有可能导致中央政策进一步的政策风险；（2）累计刚性需求前期释放过度导致后期需求不足的市场风险。