| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2012年07月25日 14:43 |
作者： |
陈曦 |
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银行指数跑输大盘。沪深300指数近两周跌幅3%。银行股由于受到再次降息的冲击，跌幅较大盘更深，板块指数近两周下跌3.51%。个股方面无一家上涨，城商行板块跌幅偏大。两地上市银行股的H股也全线下跌，A股/H股溢价率2升2平4降。A股折价的仍然仅招商银行1家。
中报业绩难对行情形成强烈利好。下个月将进入银行中报的密集披露期。尽管央行连续两次的降息，令市场对银行业12年甚至13年的净利润增长预期都比较悲观，但中报业绩可能并不会下滑太多。不过这并不足以对板块走势形成强烈利好。央行的本轮降息是自6月上旬开始，仅影响银行业上半年20来天的经营，中报下滑不明显很正常。下半年息差的下降是确定的趋势，仅仅中报业绩的稳定并不能改变投资者的预期.. 7月信贷数据值得期待。纯粹靠货币政策刺激经济难见明显成效，加大财政政策的刺激力度，几乎是稳增长不得不为的事。近期消息面也传递着正面信号，7月份的信贷增长，尤其是企业中长期贷款的增长值得期待。虽然我们并不认为一旦中长期贷款增长加快，银行股就能走出超越大盘的行情，但至少离黎明又近了一步。
维持行业“同步大市”的投资评级。我们维持对行业“同步大市”的投资评级。个股方面重点推荐北京银行（601169）与民生银行（600016）。
风险提示：1、宏观经济硬着陆；2、房地产价格大幅下挫
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