| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2012年06月19日 15:03 |
作者： |
吴剑雄 |
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行业最新政策。从当前中央层面释放的政策信号分析，当前房地产调控政策的重点是“稳定”，以往的差别化住房信贷、税收政策和限购政策仍要继续严格实施，明显放松楼市调控政策、打破政策稳定预期的行为仍不会被允许。在稳增长的背景下，房地产调控政策更注重“稳定”。
行业1-5月运行数据。房地产投资增速下滑幅度略超预期；商品房5月份销售回暖。新开工面积和施工面积增速继续下滑；5月行业资金紧张状况得益于销售回暖而略有好转。
5月全国主要城市楼市成交。5月形势向好，本月监测的40个城市中，逾八成城市成交量环比上涨，成交均价窄幅波动。
土地市场：供应情况：本月楼市成交量的不断升温与土地市场的冷淡态势形成鲜明对比，住宅供地节奏缓慢，全国300个城市土地供应量环比上升、同比下跌，住宅类用地跌幅较大。成交情况：在政策预期依然不明朗的情况下，开发商库存积压，拿地需求下降，土地市场成交低迷，住宅类用地成交量同比大幅下跌。成交价格：5月全国土地及住宅用地成交楼面均价继续回落，环比、同比均有下跌。
宏观环境：M1和M2增速开始出现加速迹象，5月新增贷款规模超过市场预期大幅增加，对房地产贷款也出现难得一见的较大幅度的增加；通货膨胀压力进一步减小。
投资策略：房地产板块估值进一步提升具有两个有利基础。一是，稳增长的货币及财政政策力度不断加大，形成对房地产板块估值的间接性利好。二是，随着扩张性货币政策实施力度加大，银行对房贷的支持有望加大，各地方政府出于稳增长的需要，将会进一步对调控政策进行微调，进一步鼓励刚性需求。未来将会有更多的开发企业采取降价促销的销售策略，降价将刺激销售市场进一步好转，销售市场好转一方面形成对过去乐观预期的验证，另一方面为行业明年业绩提供更高的保障。维持行业“同步大市”的投资评级。
风险提示。销售急剧下降带来的行业性资金链断裂风险；行业衰退超过政府调控能力的风险。
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