| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年06月11日 14:32 |
作者： |
高建 |
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背景情况：2012年6月7日，中国人民银行决定，自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，由现行的3.50%下调到3.25%；一年期贷款基准利率下调0.25个百分点，由现行的6.56%下调到6.31%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。
点评：本次降息符合国务院把稳增长放在更加重要的位置上的战略调整。降息后，一年期存款利率为3.25%，仅略高于今年5月份的预测CPI3.2%。下半年降息的空间还有多大要看CPI的变动情况。
本次降息在中长期存款利率下调整幅度略大，显示出一定的非对称性，同时，5年期以上公积金贷款利率下调幅度略小。中长期公积金贷款利率由于已经低于相应的存款利率，其大幅下调空间有限。
我们觉得降息对购房者心理预期的影响大于对对购房者的实际影响。
住房需求对利率非常敏感，利率降低，将会有效增加购房者的购买能力，有助于房地产市场的持续回暖。
说理论上本次降息可以增加房地产行业上市公司的整体净利润1.36%左右（考虑税收影响）。
市场策略：房地产市场成交回暖已经3个多月了，在局部政策和整体市场环境趋于宽松的背景下，我们认为，房地产市场成交温和回暖的态势应该可以维持，房地产市场最黑暗的时刻已经过去了。同时，地产股在政策宽松的预期和成交回暖的实际支撑下已经得到大幅反弹和估值修复，我们认为，在市场越来越好的时候，不要忘记政策的压力始终会存在，在眼下市场继续向好但仍在政策可接受范围的情况下，地产股仍有一定的上升空间，因此，我们仍然维持房地产行业同步大势的投资评级。
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