| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年05月17日 14:51 |
作者： |
周思立;周煜斌 |
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板块表现。沪深300指数4月上涨7.0%，年内上累计涨幅12.0%；申万纺织服装行业指数4月上涨5.4%，年内累计涨幅9.1%；申万纺织制造行业指数4月上涨7.4%，年内累计上涨13.5%；申万服装家纺行业指数4月上涨3.9%，年内累计涨幅5.8%。4月底，纺织服装行业估值为25.65倍，纺织制造行业估值为35.91倍，服装家纺行业估值为22.34倍。
行业动态。（1）2012年4月份全国百家大型零售企业服装类商品销售稳步增长；（2）2012年一季度全国百家大型零售企业服装类商品市场销售回落；（3）婴幼儿服饰市场：深具潜力的“蓝海”；（4）棉价下半年将先抑后扬；（5）广交会外贸订单"短小散"企业利润普降。
公司动态。（1）希努尔拟参与竞买诸城市国土资源局项下4幅地块,总面积53万平米,总价款不超过人民币1.26亿元；（2）雅戈尔出资人民币8.295亿元，以11.06元/股的价格协议购买金正大股票7500万股，占金正大总股本的10.71%；（3）罗莱家纺拟在天津市滨海新区轻纺经济区建立中国北方总部基地，分期投资设立全资子公司，该项目总拟投资4亿元；（4）航民股份子公司获得高新技术企业证书，同时收购控股子公司浙江航民海运有限公司其他少数股东持有的10%股权。
公司调研与跟踪。（1）探路者年报点评：渠道扩张加速，规模效应凸显，12年业绩有保证；（2）报喜鸟年报点评：多品牌运营基本成型，初步实现规模和毛利率双轮驱动；（3）朗姿股份一季报点评：业绩持续高增长；（4）卡奴迪路一季报点评：业绩保持高速增长，净利率大幅提升；（5）七匹狼一季报点评：公司经营活动产生的现金流量净额同比增长81.08%；（6）九牧王年报及一季报点评：2011年公司实现业绩高增长，未来仍能保持稳健发展；（7）鲁泰A一季报点评：净利润同比下滑44.55%，看好后期业绩改善；（8）美邦服饰年报点评：存货问题如期改善，经营性现金流净额大幅增加&美邦服饰一季报点评:经营性现金流净流入9.86亿；（9）报喜鸟一季报点评：业绩增长超预期。
投资观点。（1）纺织制造子行业仍受制于海外需求低迷，但预计随着海外市场的回暖制造类企业效益呈现前低后高趋势，建议关注调整幅度较大，且年报及一季报充分释放风险的优质纺织制造类企业；（2）
服装家纺子行业，4月份终端销售数据好转，同时伴随着4-5月份夏装的上市，终端销售情况将构成服装零售企业市场表现的基础，建议投资者重点关注今年业绩有保证的服装零售类企业。
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