| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2011年11月18日 15:33 |
作者： |
高国 |
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10月份国内消费需求放缓，同比增速较去年同期32.6%的旺季高点下降13.1个百分点，而较今年9月份27.6%下滑8.1个百分点。从数据可以看到，今年四季度旺季高点并没有出现于10月份，而是提前在9月份反应。
这和今年春节提前有一定关系，多家品牌服装企业考虑到这一因素，普遍提前今年秋冬订货会和秋冬品发货，这使得零售终端的新品上柜和节日促销也是较往年提前。所以10份中秋国庆假日旺季提前在9月份，而同时今年10月份天气并不寒冷，冬装销售情况低于预期。
今年行业整体内需增速较去年24.8%将有所回落，除了去年高基数因素外，产品提价对零售终端确实有一定抑制效应，但是产品提价依然是今年全年增速保持平稳较快增长的主要因素。
尽管二季度后原料价格开始从高位回落，10月份纺织原材料购进价格指数已经回落至9.55%，10月份衣着类出厂价格指数PPI也有所下降，但是由于成本传导的滞后性，原料价格的回落将主要在明年终端产品中体现。我们看到，10月份衣着类消费价格指数较去年同比上升至3.7%的历史高点，今年终端产品平均提价幅度在20%左右，四季度行业零售终端产品价格仍处于高位。
随着天气渐冷，后期即将临近圣诞节、春节等节日旺季，预计11月、12月份行业当月零售额同比增速将能回升至20%以上，今年全年同比增速有望保持20%以上。
（具体内容请见附件）
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