| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2012年04月16日 14:55 |
作者： |
王鸣飞;金麟 |
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MARKET一周市场
中国经济减速、西班牙等欧洲国家国债收益率跳升，同时美国公布的经济数据总体不佳——上周以上因素合力拉低了全球多数区域银行股股价。其中欧洲地区银行股录得近5%的中位周跌幅，前期涨幅较大的北美洲地区银行股中位周跌幅也达到2.8%。不过在中国流动性释放超预期的推动下，以中国内地银行为代表的大中华区金融股则逆势上涨。
上周全球各区域银行股以美元计价的样本平均市值涨跌互现。其中欧洲地区银行股样本平均市值以4%的周跌幅领跌，南美洲和北美洲银行股样本平均市值降幅也超过2.5%。而中国内地、亚洲（除中国）、大洋洲、非洲等区域银行股样本平均市值则不同程度上升，其中中国内地银行股以美元计价的样本平均市值升至607亿美元，继续排名全球第二。
A股银行相对估值水平略有上升。目前A股银行基于2011年的PB为1.24X，继续排名全球第五；PE为7.04X，依旧排名倒数第一。
过去一周，全球多数市场银行股指数下跌。其中发达市场银行股指数跌幅较大。德国银行股指数大跌3.6%，美国、英国及日本银行股指数跌幅也都超过1%。新兴市场中，除巴西银行股指数下跌4%以外，其余市场银行股指数涨跌幅多在1%以内。中国内地银行股指数上周上涨1.5%，不过仍跑输MSCI中国A股指数1个百分点。
H股银行的强劲走势使AH银行股溢价率上周进一步滑落至101%。A股相对H股折价的银行数量也因此上升至4家。恒生AH股溢价指数则维持在106点。
大中华区金融股绝大多数板块上周上涨。尽管上周公布的内地经济数据并不理想，不过在流动性超预期及深圳金融创新等事件性因素的推动下，A股银行跟随市场上涨1.6%，不过除宁波银行录得3.7%的周涨幅外，其余银行涨幅基本在2%以内。H股银行也未受海外市场走弱影响，上周录得2.3%的中位涨幅，其中民生银行H股上涨4.3%。
国际主要金融机构上周录得2.5%的中位跌幅。出于对欧债问题及新兴经济体前景的忧虑，上周欧美样本机构普跌。其中巴黎银行以8.4%的周跌幅领跌，摩根士丹利、UBS、美国银行及ING周跌幅也在5%以上。
我们维持前期看法，低估值将助银行股跨越投资时钟。当前建议继续关注近期上市银行年报、季报带来的投资机会。
MESSAGE一周信息
中国国家统计局公布，第一季度中国GDP增长8.1%；深圳将出台系列重大金融创新措施；中国人民银行公布，3月人民币新增贷款1.01万亿元；汇金一季度增持工行、中行；巴塞尔银行公布全球大型银行核心资本金缺口。
MATTER一周事件
美国将公布一系列重要经济数据；G20会议召开。
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