| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2012年04月09日 14:46 |
作者： |
杨国华 |
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销售市场——假期成交量正常回落
本周14个城市成交量环比降37.6%；同比增42%，一线城市环比降40%，同比增6.7%；二线城市环比降37.6%，同比增42%。成交量环比大幅回落主要是受清明假期影响，2011年同期也出现类似现象。二手房方面：我们跟踪的5个城市二手房成交量环比降37%，同比降2.1%。
14个城市1-3月成交套数累计同比下降10.6%，降幅较1-2月（-38.3%）大幅收窄；14个城市1-3月成交面积累计同比下降7.8%，降幅也较1-2月（-39.4%）大幅收窄。3月成交套数环比增57%，同比增69%。
土地市场——推地量回升
本周推地和成交均维持在低位。24个重点城市本周（3.31-4.6）推出住宅用地33宗，目前成交8宗。24个重点城市共推出住宅用地建筑面积341万平方米，环比增长13%，去年基数低导致本周同比增68%。24个重点城市共成交住宅用地建筑面积42.6万平方米，环比降88%，同比下降34%。24个重点城市楼面地价390元/平米，溢价率0%。
24个重点城市1-3月成交住宅用地建筑面积累计同比下降25.3%，住宅用地出让金累计同比下降47.7%。
2012年一季度全国土地出让金同比大幅下滑，开发商整体拿地意愿进一步下降。1-3月全国成交土地建筑面积累计同比下降40.3%，出让金累计同比下降42%；其中1-3月成交住宅用地建筑面积累计同比下降54%，出让金累计同比下降49%。
房地产板块表现及估值
本周东方房地产指数涨3.3%,上证涨1.9%，沪深300涨2.6%。重点公司股价对应11年PE为11.2倍、12年8.4倍,目前股价对应NAV折让21%。
地产股投资策略
预计清明节后成交量会企稳，即使不出现环比大幅上升，但仍有可能维持较好热度，同比看，销售将持续改善，由负转正；而土地市场持续低迷有利于促使政策合理微调，继续坚定看好房地产板块全年相对收益及绝对收益，推荐“招保万金”、中南建设、首开股份、华发股份、苏宁环球等一二线龙头。
风险提示：二季度成交量超预期低迷。
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