| 来源： |
银河证券研究中心 |
发布时间： |
2011年09月23日 14:50 |
作者： |
周颖;董俊峰 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
1．事件
国家统计局公布葡萄酒行业8月产量数据及7月经济指标。
2．我们的分析与判断
（一）、2011年葡萄酒行业单月产量增速自5月起明显上扬，可期待中秋国庆行情
1-8月，我国葡萄酒行业累计产量67.73万千升，同比增长19.62%。就累计产量增速水平来看，比上年同期增加4.69个百分点，环比增加1.02个百分点。其中，8月单月实现产量9.14万千升，同比增长31.56%（比上年同期增加32.72个百分点）。
1-7月，中国葡萄酒行业累计产量58.53万千升，同比增长18.60%。根据国家统计局可供查询数据，在全国20省市前7个月累计产量排行榜中，山东、吉林和河南累计产量排名前三位，湖北、四川和贵州累计产量排名后三位。7月单月，中国葡萄酒行业产量8.43万千升，同比增长26.92%。其中，四川、内蒙古和河北三省7月产量同比大幅度增长，增幅均超过80%以上。宁夏和贵州7月份产量同比减少30%以上。
（二）、2011年以来，我国葡萄酒行业利润总额增速均保持30%以上，同比明显提升
行业收入增速保持在25%以上，利润总额增速明显提升。2011年1-7月，我国葡萄酒行业实现收入197.30亿元，同比增长26.92%，实现利润总额25.77亿元，同比增长36.13%。由于统计局频率口径调整，我们对比2010年1-8月份经济指标，2010年1-8月葡萄酒行业实现收入196.05亿元，同比增长25.49%，利润总额21.52亿元，同比增长27.94%。
尽管是不完全比较，结合图表数据我们仍然可以看出，2010年-2011年7月葡萄酒行业收入和利润保持着良好增长，特别是今年以来，利润总额增速实现了明显提升。
（三）、进口葡萄酒均价呈现出结构性上升
2011年1-7月，我国进口葡萄酒数量及金额同比呈现反向变动。2011年1-7月，我国进口葡萄酒数量达到21.93万千升，同比增长39.10%，比上年同期减少31.70个百分点；进口葡萄酒金额达到10.72亿美元，同比增长68.30%，比上年同期增加7.60个百分点。就7月单月而言，进口数量为3.77万千升，进口金额达到1.73亿美元。
3.投资建议
张裕A（000869.SZ），“推荐”评级。我们上调了张裕A2011-2013年EPS为3.65、4.64及5.68元，预计2011/2012年间收入增速为29.36%/22.61%，归属于上市公司股东净利润增速为34.28%/27.08%。考虑到公司在我国葡萄酒行业中的龙头地位、品牌价值及营销渠道建设成长优势，以及未来几年公司酒庄酒陆续出品可为中高端战略提供持续支持，给予“推荐”的投资评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
