| 来源： |
大通证券研发中心 |
发布时间： |
2011年08月08日 15:01 |
作者： |
赵彦辉 |
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1.7月份板块走势回顾及成因7月份，有色金属(申万)涨幅为0.97%，沪深300指数涨幅为-2.67%，涨幅跑赢沪深300指数3.64个百分点，板块压力有所缓解迹象明显,整体走势基本符合预期。金属新材料涨幅为5.86%，金属冶炼涨幅为0.38%，结构性的投资机会表现较为明显，在4月19日我们提出近看资源中长期看深加工的投资策略后，上半年包钢稀土有较为明显的超额收益，涨幅远远跑赢行业指数，而下半年的开端深加工的投资机会也得到很好的体现，宁波韵升、中科三环最大涨幅达到20%以上。板块整体走势成因缘于7月份板块走势的形成主要还是来自于中国经济硬着陆的预期消失而引发的中国需求的再入市场预期，这来自于上半年的经济数据的支撑。稀土永磁上涨原因如我们中期策略所讲，稀土永磁成本已基本稳定，同时需求空间在打开，相关公司业绩稳定增长的局面已经开启。
2.8月份：基本金属价格上行动力不足，金属新材料仍然乐观中国经济硬着陆可能虽然消失，但经济发展展望仍不乐观，控通涨仍然是主题，房地产业调控、不乐观的制造业数据继续影响金属需求；美、欧债因素影响金属市场的风险偏好，美国复苏缓慢仍然较为确定。基本金属不存在趋势性的投资机会。短期内可关注铝子行业基本面有利变化带来的交易性投资机会，可关注我们推荐的焦作万方、云铝股份、中孚实业。
稀土价格的下调，使得稀土永磁投资机会进一步明确，需求空间逐步打开，公司业绩稳步提升的预期仍然存在，稀土永磁板块来自基本面的支撑仍然有力，资源公司包钢稀土来自基本面的支撑虽有所减弱，但公司估值优势非常明显，如果股价下调仍然存在机会。电子铝材行业景气度较高，我们关注的两公司深度受益，投资价值明显。
3.投资策略综合考虑美国、中国、欧洲三因素影响，我们认为行业不具有趋势性的投资机会，维持行业"中性"的投资评级，但结构性投资机会在继续。我们的投资主线分三条，一是关注稀土行业投资机会，重点关注包钢稀土、厦门钨业、中科三环、宁波韵升。风险偏好投资者关注中色股份因行业整合带来的投资机会。二是关注受益于消费升级以及新经济的铝深加工板块，重点关注东阳光铝、新疆众和。三是继续关注黄金业的中长期投资机会，重点山东黄金、中金黄金。
4.投资风险宏观经济尤其是美国经济复苏程度低于预期；主要国家尤其是美国宽松货币政策的收紧时点的超预期；各国新能源政策是否连续；新能源汽车的量产时间的不确定性；中国经济结构调整步伐进程的不确定性。
（具体内容请见附件）
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