| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2011年07月27日 14:26 |
作者： |
闵丹;刘喆 |
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撰写时间： |
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行业整体业绩同比明显上涨。在流动性因素的推动下，全球基本金属价格同比2010年上半年涨幅明显，以LME综合指数为例，上半年同比平均上涨27%，金属价格的上涨直接提升了行业平均毛利空间。
根据统计，在重点覆盖的18家上市公司中，净利润增速在100%以上的有6家，占比33%，分别为中色股份、包钢稀土、辰州矿业、锡业股份、厦门钨业和中科三环；50%-100%的公司有1家，占比6%，为铜陵有色；10%-50%的公司有3家，占比17%，分别为安泰科技、常铝股份和云南锗业；西部材料预计公司业绩同比大幅下降，亏损在900-1300万元；其他公司业绩均符合此前预期。
下半年经济增速放缓，紧缩预期持续，基本金属承压。流动性收紧还将继续，欧美加息及收紧渐行渐近，我国提准与加息预期尚存；全球经济增速放缓已成定局，房地产、汽车、家电等下游需求领域均不乐观，因此我们预计下半年基本金属面临压力将不断增大，公司业绩同比增速明显放缓。作为典型的强周期行业，在货币收紧与经济放缓的双重不利背景下，除非美国启动新一轮QE3，否则难以出现趋势性投资机会。期待下半年通胀预期缓和带来的反弹机会。建议关注估值较低，存在资源注入预期的公司。
政策护航，需求强劲，部分稀有金属前景看好。进入2011年，国家对稀有战略金属的重视和支持力度依然不减，行业整合的加速以及加速以及加快培养和发展战略性新兴产业的政策倾斜，都将在“十二五”开局之年给稀有金属带来良好的发展机遇和发展空间。我们重点看好需求强劲和复苏在即的钨、钛和钽。
投资建议：维持行业“增持”评级。基本金属中驰宏锌锗、铜陵有色和锡业股份可低位适度参与；稀贵金属建议关注安泰科技、东方钽业、宝钛股份和厦门钨业；加工类建议关注新疆众和。
（具体内容请见附件）
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