| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月21日 16:50 |
作者： |
赵红 |
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本周全国水泥市场价格较上周相比略有下跌，幅度为0.44%。主要体现在四川、青海和新疆，不同地区价格下跌20-30元/吨，其他地区价格均保持平稳。其中，四川水泥市场竞争激烈，成都市场P.O42.5散360元/吨，较前期相比再次下跌30元/吨；绵阳、德阳、广元也都有20-40元/吨的下跌幅度；青海市场价格下调10-20元/吨，价格走低主要原因是由于近两个月新增产能不断释放，市场供不应求格局被打破；新疆乌鲁木齐高标号价格下调20元/吨，南疆阿克苏价格下调30元/吨。据了解，价格下调原因一是由于近期有新增产能投放市场，二是适当调整价格可以抑制甘肃、四川外省低价水泥进入量增加；三是有少数工程因资金紧张而出现缓建；华东地区价格保持平稳，自7月13日起，江苏、浙江、湖北、安徽、山东等不同地区主导企业因政府限电、自主停产或者停窑检修，将减轻企业库存压力。
国内港口煤炭价小幅下降、库存上升。秦皇岛价格：截至7月18日，秦皇岛大同优混和山西优混分别为900元/吨和840元/吨，小幅下降0.55%和0.59%；港口煤炭库存量709万吨，库存下降3.41%。大同坑口煤：截至7月18日，大同南郊弱粘煤（5500大卡）615元/吨，比上周上涨5元/吨。国外煤炭价格微涨0.45美元/吨。截止到7月14日，澳大利亚BJ现货价格121.25美元/吨，下跌0.1.4美元/吨。
本周水泥行业涨幅3.69%，居各板块之首，远跑赢于沪深300指数。我们认为板块上涨原因主要有2个即上市公司公布的半年报预增公告（同比大幅增长）和工信部最新公布的2011年淘汰水泥落后产能规模超预期。涨幅最高的上市公司是塔牌集团、江西水泥、福建水泥、华新水泥，涨幅分别比为23.7%、8.2%、7.2%和6.97%。
今年雨季来临的时期比往年有所提前，且持续时间长，对水泥行业需求短期有一定影响，企业水泥库存规模有所上升。从价格上看，自6月至今，水泥平均价格396.7元/吨，环比6月初价格下降3%，四川、陕西、重庆、山西和安徽等地价格下跌幅度超过6%。目前，江苏、浙江、湖北、安徽、山东等不同地区主导企业采取自主停产或者停窑检修行为，以减轻企业库存压力。我们预计随着这些企业自主停窑效应的发挥，水泥价格大幅下降的可能性很小，随着雨季结束、大量项目开工和保障房大规模建设拉开序幕，水泥价格还有进一步回升的可能。在二级市场上，水泥板块是此轮上涨中各板块涨幅最高的行业，部分上市公司塔牌集团、海螺水泥、华新水泥、江西水泥等公司股价创出新高，我们认为下半年水泥行业将呈现阶段性投资机会的基调不变，在调整时继续布局这些弹性高的个股。
（具体内容请见附件）
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