| 来源： |
浙商证券研究所 |
发布时间： |
2011年05月10日 14:48 |
作者： |
代鹏举 |
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撰写时间： |
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投资要点：
淡季出现电荒，电价存上调预期一季度我国全口径全社会用电量累计10911亿千瓦时,同比增长12.7％。３月份用电量基本接近去年7、８月份迎峰度夏高峰时段的用电量。进入４月份以后，许多地区用电负荷大增，有的甚至开始限电。随着进入夏季旺季，电力供给缺口有可能进一步拉大，电价存上调预期。
电力紧张最大的受益品种氯碱化工、兴发集团1、氯碱化工（600618）
（1）PVC价格处于上升趋势：国内PVC市场电石法PVC占据80%以上的市场供应量，乙烯法不足20%，电石法PVC成本决定了整体PVC市场的价格。电力成本占电石成本70%，电力供应紧张，推动电石价格持续上涨，成本上升将推动PVC价格回升。
（2）乙烯法PVC企业将获得成本优势：因成本劣势，“十一五”期间，在国内电石法PVC产能大幅扩张时，乙烯法PVC产能萎缩。近期油价回落有望降低乙烯法成本，长期看，中东低价乙烯的陆续上市，将拉低未来乙烯法PVC的成本，乙烯法PVC企业将获得成本优势。氯碱化工是国内除中石化、中石油外唯一的乙烯法PVC上市公司，受益最为明显。
（3）上海国资重组预期：“十二五”期间，上海将加快推进国资整体上市，提高国资证券化比例。氯碱化工母公司华谊集团销售收入过400亿，旗下3家上市公司收入仅占集团的一半，未来存在资产注入的预期。
2、兴发集团（600141）
（1）黄磷价格上涨：电力成本占黄磷成本的60%,黄磷产能的大部分电力供应为火电，黄磷价格近期上涨1000元/吨，未来将继续上涨。
（2）小水电开始进入丰水期：公司在兴山县的小水电处于三峡移民区，在行业内独享直供电优惠政策。目前即将进入丰水期，电力成本将大幅下降。
（具体内容请见附件）
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