| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2011年05月05日 14:52 |
作者： |
滕文飞 |
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消费整体增速平稳 消费者信心回升
统计局数据显示,11年3月社会消费品零售总额为13,588.00亿元，较去年同期增长17.44%，增速较上月有所回升。与酒类消费相关性较为密切的餐饮业社会消费品零售总额3月增速为15.00%，低于总体消费增速，显示酒类消费进入淡季。3月消费者信心及预期指数有所回升，消费者信心指数为107.60；消费者预期指数为104.75。我们预计2011年白酒、葡萄酒仍将维持高景气度，量价齐升可以期待。
良好的年报及一季报业绩支撑板块估值
截止到4月28日，行业内的上市公司均已披露了10年年报及11年一季报业绩。一线白酒公司业绩增速多为30%，古井贡酒、金种子酒等公司业绩增幅超过100%。11年区域性白酒龙头企业业绩增长明显加快，细分香型的龙头企业继续保持盈利稳定增长。酿酒行业公司良好的年报表现及高比例分红预期在近期将逐一兑现，这将有效支撑行业板块的估值。
中高档白酒的快速发展可持续
2011年中高档白酒销量继续稳定增长的趋势可持续。我们认为行业中拥有定价权的强势公司以及营销能力强的区域性公司将在这种环境下收益最大，白酒行业的消费结构将进一步得到优化。中长期继续看好这两类品种中的强势龙头公司。
投资建议：
评级未来十二个月内，酿酒业：有吸引力。
对于5月的策略，维持行业"有吸引力"评级。一季度的行业产销量及企业盈利数据均表明，酿酒行业整体经济运行态势良好，产量增速稳定，景气度高企。目前酿酒板块相对大盘估值溢价处于历史低位，考虑到11年行业成长性明确，估值有进一步的上升空间。建议重点关注公司：五粮液、泸州老窖、山西汾酒、金种子酒、青岛啤酒。
（具体内容请见附件）
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