| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2011年05月03日 15:32 |
作者： |
李敬雷;黄挺;李龙俊 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
数据点评
2010年医药板块销售收入、经营性营业利润、净利润增速分别为18.39%、17.44%、6.17%（修正值16.51%）。收入符合预期、利润低于预期。分子行业看，就整体表现而言，医疗器械>中药>行业平均>化学制剂>生物制药>化学原料>医药商业。
2011年1季度医药板块销售收入、经营性营业利润、净利润增速分别为21.40%、9.93%（修正值15.57%）、14.88%（修正值21.87%）。收入符合预期、利润略低于预期。分子行业看，就整体表现而言，医疗器械>中药>行业平均>化学制剂>医药商业>生物制药>化学原料。
从一季报看全年，我们认为：看收入，预计全年不需要担心，增速在20%左右，逐季有加快的趋势；看利润，去年的高基数、政策的高压令今年的业绩增长普遍有压力，预计全年在20%，前低后高、逐季好转。详细分析见正文。
公司点评
根据收入和利润增速，一季报表现优异的公司汇总如下：1、原料药：京新药业、华海药业、海正药业、海翔药业；2、化学制剂：科伦药业、莱美药业、红日药业、振东制药、瀚宇药业；3、生物制药：金宇集团、双鹭药业、沃森生物、星河生物；4、中药：东阿阿胶、片仔癀、紫鑫药业、独一味、天士力、康美药业、仁和药业、嘉应制药、天目药业、贵州百灵、上海凯宝、佐力药业；5、医药商业：嘉事堂；6、医疗器械和服务：万东医疗、新华医疗、鱼跃医疗、尚荣医疗、爱尔眼科、阳普医疗。
5月投资建议
医药板块的高估值以及盈利预测的不断下调，压制了板块近半年的表现。结合最新的一季报数据，我们判断5月份仍然是投资者预期不断寻底的过程，依然是看个股的表现。
5月重点推荐逻辑清楚、增长确定的个股：同仁堂（激励方案出台）、科伦药业（高成长）、华东医药、双鹤药业（低估值、基本面改善预期）、维生素（浙江医药、新和成）、海正药业（国际合作订单）、华兰生物。
全年投资建议
从全年来看，我们看好医药股绝对收益机会。持续推荐规避降价风险、分享行业政策刺激的股票池：1、保健品：同仁堂、康美药业、云南白药、东阿阿胶、紫鑫药业；2、医疗服务、商业、生物制药：爱尔眼科、国药控股、华兰生物；3、国际化的企业：海正药业、恒瑞医药、莱美药业、恩华药业；4、维生素：浙江医药、新和成；5、成本控制能力强、规模大、受益于基药的龙头：科伦药业；6、受益于基层需求释放的独家品种：中新药业、华润三九、双鹤药业、昆明制药。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
