| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月03日 15:29 |
作者： |
范炳邑;彭海柱 |
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投资要点：
维生素市场总体稳定。2月份，VA价格为129元/kg，继续保持平稳；VE价格略有下降，由1月份的130元/kg变为128元/kg左右；VC在去年6月份降价后，价格略有回升，目前稳定在45元/kg；VB2、VB5、VB7的价格基本都与上月持平，分别为128元/kg、55元/kg、74元/kg。
VE和VA需求稳定，预计价格将保持平稳。2010年12月份，我国VA的出口数量为310吨，环比下降7.5%；当月VA出口均价为20.03美元/kg，环比小幅下降了3.3%。12月份VE的出口量为3059吨，环比下降17.3%；当月VE出口均价为17.13美元/kg，环比上涨了3.4%。虽然去年第四季度VA、VE的出口量较历史平均水平较高，但终端需求并无明显增长，销量偏高主要原因还是下游增加存货。目前，VA、VE市场供需都比较稳定，价格上升动力不大，预计未来一段时间还将保持平稳。
VC行业或迎政策变动。12月VC出口数量为10148吨，环比上升了6.2%；12月出口均价为5.27美元/kg，环比上涨了4.3%。由于有消息称一直在酝酿中的《维生素C行业准入条件》和维生素C出口配额政策有望在近期最终出台，VC价格可能会在近期有所作为。一旦上述两项政策颁布，将引发我国VC行业的整合，上市公司中华北制药和东北制药将成为受益者。
VB2和VB5价格可能出现成本推动型上涨。12月份VB2的出口数量为165吨，环比上升了5.8%；当月VB2出口均价为26.10美元/kg，环比上涨了11.1%，。VB5 12月份的出口量为772吨，环比上升了13.0%；12月当月其出口均价为6.38美元/kg，环比下跌了3.4%。VB2和VB5由于价格战的原因长期处于低位，前业内很多厂商已经处于盈亏平衡点，2011年VB2和VB5可能由于成本推动而出现上涨。但由于这两个品种总体产能仍然过剩，预计涨幅会比较温和，在10%-15%之间。
（具体内容请见附件）
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