| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月09日 15:25 |
作者： |
周锐;余文心 |
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撰写时间： |
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事件：3月7日国家发展改革委发出通知,决定从3月28日起降低部分主要用于治疗感染和心血管疾病的抗生素和循环系统类药品最高零售价格,共涉及162个品种,近1300个剂型规格。调整后的价格比现行规定价格平均降低21%,预计每年可减轻群众负担近100亿元。
投资要点：
价格调整分三个部分：
单独定价品种价格调整——大部分是外资药，一共82个品种，上市公司涉及12个，降幅20%左右，受影响有限：单独定价品种的降价对相关厂家将构成负面影响，但从具体产品来看，平均降幅18.5%，影响在可控范围内，相关产品占涉及公司金额也有限，部分企业的产品的量的放大将弥补价格损失。
非单独定价品种价格调整——涉及面广，但大部分药品经过价格竞争，最高零售价已经虚高，降价构成压力有限。非单独定价品种体现出最高零售价出现更大幅度的下调，但实际上的影响在之前已经消化，以头孢克肟为例，100mg*6规格的胶囊剂型本次制定最高零售价17.9元，较之前的价格下降62.7%，幅度巨大，但实际上2010年广东省招标的最高临时零售价已经有12.24元的，大幅低于本次调价后的价格。
取消单独定价品种——全部都是外资品种，跟国内企业无关。
综合以上情况来看，本次降价对行业影响有限，其影响不会超过历史上历次降价对行业的影响。
从未来趋势来看，药品价格下降是行业大趋势：
短期，降价过程还将持续，处方药企业仍将承受压力，建议短期医药行业投资重点重点放在医疗服务、器械、出口等不受影响的板块。
中长期：能够抵抗药品降价的莫过于创新药企业，在药品降价过程中恒瑞、恩华、华东、益佰等处方药公司跟随板块出现大幅调整，恰好给我们提供了买入良机，从中期角度来看，完全具备买入价值。
风险提示：降价的负面预期仍未完全释放。
（具体内容请见附件）
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