| 来源： |
西南证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月27日 14:54 |
作者： |
王剑辉 |
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撰写时间： |
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一季度行业增速回落，业绩分化。1季度，交叉型乘用车产销65.32万和70.76万辆，增速同比下降8.21%和5.60%，同比出现负增长；自主品牌占比销售总量下降；客车产销8.34万和9.08万辆，同比增长12.98%和16.56%，成为商用车中产销增速最大的细分车型；
新能源引领结构调整。汽车行业发展的基本面依然没有明显改观，受到内部和外部因素制约。结构调整将贯穿今年和今后数年的发展。2季度将出台《汽车与新能源汽车产业发展规划》，新能源技术的研发与应用能够有效纾缓内外部压力，并将引领行业的结构调整；
汽车和零部件行业板块市场表现强于大市。1季度，沪深300指数涨幅3.04%，汽车行业板块13.26%，零部件行业涨幅3.19%；
汽车和零部件行业估值水平偏低。目前平均估值水平为14.8和18.8倍，而行业历史平均估值水平为35和49倍，目前估值水平远低于行业平均水平，存在较高安全边际；
投资建议与估值评级。2011年汽车及零部件行业投资价值将随业绩出现明显分化。在新能源汽车的概念和前景下，客车细分行业板块和汽车及零部件行业龙头股值得重点关注。
（具体内容请见附件）
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