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投资摘要：
一季度车市回顾:增速回落不改长期走势。政策重压之下,车市冷淡开场:1-3月，我国汽车累计产销489.57万辆和498.37万辆，同比增长7.48%和8.08%,增幅较上年同期回落69.51个百分点和63.70个百分点。出口市场方面:一季度出口同比增长52%,其中商用车出口大增641%。
乘用车市场:看好MPV及SUV:一季度乘用车产销375.23万辆和384.39万辆，同比增长8.37%和9.07%。细分市场中MPV及SUV热销,销量同比增速分别为18.6%及46.7%,而轿车销量增速则下滑至9.07%。
商用车市场:看好重卡及大客:一季度商用车产销114.34万辆和113.98万辆，同比增长4.66%和4.86%。细分市场中货车销量同比增长4%,增长乏力,中、轻型货车惨淡;客车销量同比增长14.3%,大、轻客销量较好。
后市展望,长期看好:预计2011年汽车销量同比增速为13%,乘用车增速为14%,商用车为8%,轿车为12%,SUV销量增速为50%,MPV销量增速为30%。车市利好因素有:汽车工业发展基础犹存,汽车产业还有10年黄金期;利空因素:产能过剩+政策严厉+油价高企+放弃十二五汽车产业规划。
投资逻辑及重点推荐公司: 2011年虽然整体汽车销量增速放缓,但在细分汽车市场上存在很好的投资机会,维持对汽车板块的“推荐”评级。(1)看好受政策影响较少的汽车行业龙头企业:如以产品MPV及轻卡为主,受政策影响较小的的江淮汽车(600418),产品以SUV及皮卡为主,销售数据喜人的江铃汽车(000550);(2).看好强者恒强,资产注入后产业链更完整的上海汽车(600104);(3).看好汽车设备里的核心零部件,并且具有估值优势的潍柴动力(000338)及福耀玻璃(600660);(4) .看好客车行业龙头,且具有新能源概念或节能减排概念的宇通客车(600066);(5)看好具有多个盈利增长点,业绩稳步增长的悦达投资(600805)。
（具体内容请见附件）
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