| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2011年04月11日 14:27 |
作者： |
祖广平 |
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3月份中国汽车市场同比大幅回落。根据3月10日下午中国汽车工业协会最新发布的数据，2011年3月份共实现汽车销售182.85万辆，环比增长44.32%，同比则仅增长5.36%，相对2010年同期50%以上的同比增速出现了大幅回落；
狭义乘用车继续起到了稳定汽车市场的作用。在3月份汽车市场同比增速大幅回落的背景下，狭义乘用车市场表现稳定，3月份轿车、SUV和MPV销量同比增速分别为7.78%、35.40%和17.72%，销量并没有出现显著的下滑，总体起到了稳定汽车市场的作用；
商用车中只有客车整车是亮点。3月份客车整车销量同比增长了22.52%，同比增速远高于其他车型，是商用车中唯一的亮点，受油耗准入政策的实施影响，半挂牵引车同比出现了负增长；
狭义乘用车消费品特征突显。在中国当前乘用车快速普及的背景下，狭义乘用车至少在5年仍然会保持10%-20%的增长速度，因此更多体现的是一种消费品而非强周期性产品，销量也具备较强的稳定性，不会随经济周期的波动而产生剧烈的浮动；
乘用车上市公司维持增持评级，商用车则继续中性。乘用车由于其长期稳定增长的趋势，在目前的价位下仍然具备长期稳定的投资价值，因此我们维持原有的增持评级，商用车在2季度整体投资增速放缓的大背景下，预计销量将不会有特别的表现，因此我们维持对商用车的中性评级。
（具体内容请见附件）
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