| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2011年04月07日 15:10 |
作者： |
汪刘胜 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
乘用车方面两个压力会导致结构性变化。在成本上，原材料价格上涨，而人工成本上升、通胀带来的压力将逐步传导至整车；在终端上，增速下滑趋势确定。双重压力之下，行业结构将发生一定变化，即中低端产品销售情况将不如中高端产品，自主品牌增长明显低于合资品牌，而日本地震余震将降低日系车市场份额，全年SUV及进口高端汽车仍然会维持超过25%的增长。
大中客增长相对确定，重卡将逐步恢复。受益城镇化、高铁以及城市公交化进程以及出口的恢复，2011年大中客行业增长确定，出口情况如能乐观，全年增速有望超过20%。在固定资产投资，大型工程及基础设施建设带动下，重卡行业有望在二季度开始复苏。
具有竞争力零部件企业具有良好成长性。零部件国产化是发展趋势，毛利率相对较高、能同心多元发展零部件企业未来具有很好成长性，包括中鼎股份、星宇车灯、福耀玻璃、松芝股份、天润曲轴等。
主题性投资两类，一是汽贸服务，一是新能源汽车。庞大上市有望带来汽贸服务公司估值提升，受益公司包括*ST盛工、中大股份、大厦股份。新能源汽车将受益产业政策，主要选择资源及节点技术型公司。
投资策略。2011年行业从快速增长向平稳增长过渡，结构性变化将出现，维持行业“推荐”评级。在乘用车领域，推荐上海汽车，大中客看好宇通客车，未来重卡销售有望恢复，重点推荐威孚高科、潍柴动力、星马汽车等，江铃汽车具有较好投资价值，高成长零部件企业仍然是推荐的重点。
风险提示：宏观经济增长低于预期；原材料和劳动力成本上涨过快
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
