| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月15日 13:01 |
作者： |
杨霞辉 |
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投资要点：
日本强震将延缓经济恢复。日本东北部11日下午发生里氏9级地震，地震引发海啸，造成人员伤亡和巨大财产损失,东北部三县遭遇严重灾害。灾区集中了汽车、核电、石化、半导体等众多重要产业工厂，对产业带来巨大冲击。工厂停工、断电以及消费者信心受创可能在未来几个内损害日本GDP，市场估计地震对日本今年GDP影响为1%左右,但之后随着灾后重建的进行，经济将加速发展。
短期有色金属价格有望调整. WBMS数据显示日本铝表观消费量占全球比例5%，铜占全球比例6%。日本是全球经济主要经济国,其经济下行和冲突不断地中东局势都让市场对有色金属市场需求产生怀疑，给短期有色金属价格走低提供了理由。
日本是原料进口大国，估计重建工作将拉动铝、锌、镍需求。由于房屋、交通、电网等公共设施需要重建，估计重建工作将持续12月,需要很多工业金属，尤其是和基建关联度大的铝、锌、镍。
中华商务网资料显示日本是铝消费大国，仅次于中国和美国，而且铝全部依赖进口。在日本铝消费结构中，汽车等交通机械是最大消费群，2009年占日本铝消费的38.7%。所以估计日本有望增加进口中国的铝，给铝中期走势带来了支撑，我们估计月内铝价有望站稳1.7万元/吨位置。
黄金保值抗险功能凸现。短期内中东政治局势紧张、灾难频繁等因素将对黄金价格形成支撑，不排除黄金价格冲刺1500美元/盎司的可能，估计3-6个月价格区间1300-1800美元/盎司。
留意板块短期调整风险，但由于我们对中期需求仍持乐观态度，调整提供了买机。日本经济受挫和高企油价将给板块带来下行动力，投资者留意板块短期调整的风险。我们认为在灾后重建带动下，全球经济需求不成问题，前期涨幅较小的铝、铅、锌有补涨动能，我们认为铜库存压抑价格涨幅，估计高位整理。板块短期调整给行业中期带来投资机会，投资者可逢低布局。
维持行业优于大势评级，看好铝短期机会，继续看好小金属。推荐个股如焦作万方、东阳光铝、新疆众和；小金属的金钼股份、云南锗业、锡业股份、中金黄金。
风险提示。大型灾难再次发生，政治经济突发事件。
（具体内容请见附件）
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