| 来源： |
大通证券研发中心 |
发布时间： |
2011年03月07日 13:50 |
作者： |
赵彦辉 |
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1.2月份板块走势回顾及成因2月份，有色金属(申万)涨幅为12.20%，上证综指涨幅为4.10%，涨幅跑赢大盘8.1个百分点。1-2月份，有色金属(申万)跌幅为2.53%，上证综指涨幅为1.84%，涨幅跑输4.37个百分点。2月份，金属新材料板块小幅跑赢行业指数5.03个百分点，冶炼板块继续跑输行业指数，结构性投资机会在延续，板块走势基本符合预期。中国因素和美国因素继续影响板块的整体走势，在基本金属价格继续高位震荡而二级市场板块估值有所降低的条件下，本月板块的整体走势优于上月。
2.3月份：行业结构性投资机会更为明确做为支撑力量的美国因素，因为其通胀预期改变而使其货币政策有提早进入紧缩预期，这一力量在减弱。而中国的结构调整的步伐在深入且流动性收紧预期仍在加强，中国因素的"负面"作用有增无减，基本金属上行压力加大，行业不存在整体性投资机会，相对而言，金属新材料及铝深加工业结构性投资机会更为突出。
基本金属：铜基本面最优，但库存增加使铜价上行压力增大。
黄金：金价中长期上涨基础进一步坚实，行业景气度较高，但不要过分看重地缘政治对金价的影响。
金属新材料：政策层层推进，稀土永磁继续受益行业的高景气度。
铝深加工：受益于经济结构调整，金属深加工行业受益较大，景气度较高。电子铝材业在未来5-10年有望维持15%左右的增长，深加工业中细分行业景气度最高，重点公司受益。
3.投资策略受美国通胀预期改变及国内经济结构调整逐步深入的影响，我们认为行业不具有趋势性的投资机会，维持行业"中性"的投资评级，但板块的结构性投资机会进一步明确。投资主线分三条，一是继续看好稀土永磁，重点关注中科三环、宁波韵升。二是关注受益于消费升级以及新经济的铝深加工板块，重点关注东阳光铝、新疆众和。三是继续关注黄金业的中长期投资机会，重点山东黄金、中金黄金。
4.投资风险宏观经济尤其是美国经济复苏程度超预期；主要国家尤其是美国宽松货币政策的收紧时点的超预期；各国新能源政策是否连续；新能源汽车的量产时间的不确定性；中国经济结构调整步伐低于预期。
（具体内容请见附件）
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