| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月11日 14:44 |
作者： |
刘立喜 |
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根据中汽协的统计，2011年2月，汽车销售126.70万辆，同比增长4.57%，继1月份实现13.81%的增长之后，再次实现正增长。我们认为，由于节日因素，环比1月份数据无意义，同比去年2月份数据仍比较正常。
2月，乘用车销售96.72万辆，同比增长2.57%，其中MPV和SUV仍快速增长，微客同比下降13.60%，显示政策退出影响较大；商用车销售29.98万辆，同比增长11.59%。乘用车销量增长情况略逊于商用车。
2月，1.6升及以下排量乘用车销售68.11万辆，同比仅增长0.80%。
显示受政策影响较大，值得关注；乘用车自主品牌共销售45.69万辆，同比下降4.30%。
根据以上数据，我们还可以大致判断：去年12月底取消的汽车消费政策对合资品牌乘用车的负面影响较小，对自主品牌和微客的负面影响较大。
我们还发现，随着市场竞争加剧，自主品牌企业间的分化也开始显现（我们在1月份的数据点评就曾提醒过）。比如，比亚迪公司1月份销量同比下滑15%之后，2月份销量同比下滑22%，江淮轿车1月份同比增长25.72%，2月份同比增长19.87%。
考虑到1-2月份行业销量增速超预期，我们判断一季度行业销量增速为10%左右；考虑到2010年二、三季度的低基数，我们判断，二、三季度行业销量增速为18-20%，四季度的销量增速12%左右，维持全年销量15%以上增速的判断。
2011年是我国“十二五”计划的开局之年，我国国民经济仍将保持良好的发展态势。尽管一些消费政策已经退出，又面临交通拥堵等诸多矛盾，但居民收入不断提高的趋势不变，汽车刚性需求非常强烈。
占80%人口的二三线城市及农村市场成为汽车消费的主力，而且将持续很长时间。我们对2011年我国汽车股的表现依然乐观。维持2011年汽车行业“优于大势”的投资评级，建议择机继续增持优质汽车股。
（具体内容请见附件）
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