| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月07日 16:06 |
作者： |
唐亚韫 |
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投资要点：
进入3月，银行板块走出了久违的明显优于大市的走势，3月1日，沪深300指数上涨0.47%，银行指数上涨1.13%，3月2日，沪深300指数下跌0.36%，中信银行指数上涨1.31%，3月3日上半天，沪深300指数上涨0.59%，银行指数上涨2.78%，出现了加速上涨的势头。
国务院批准的四大新监管工具框架比银监会最初设定的版本明显温和，当然最终确定版本还要等待银监会的具体下发。
如果按照110号文静态执行的话，银行2010年第四季度和2011年第一季度的信贷成本应该有明显增加，但是在与银行沟通的过程中，实际情况是有许多项目还处在变化之中，本来半覆盖或者基本没有覆盖的项目在增加抵押物和担保之后可能就变成全覆盖，而且政府、银监会等其他部门目前对这方面的工作都比较配合，所以最终导致的结果是最后的信贷成本增加会普遍低于分析师最初的悲观预测。
在信贷资源增长受限和准备金率不断上调的背景下，银行的议价能力主动或者被动的出现了明显提高，再加上基准利率的三次上调从静态角度看都扩大了银行的存贷息差，所以我们预期2011年第一季度银行的净息差整体有明显的上升。
我们目前预测2010年银行板块业绩同比增速在26%左右（考虑光大和农行），2011年第一季度业绩同比增速在22%左右（剔除光大和农行，因为缺乏可比数据），如果加上光大和农行的话，还会更高。
维持前期招行、民生、兴业和浦发的重点品种。
（具体内容请见附件）
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