| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月07日 15:34 |
作者： |
策略研究小组 |
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国内经济先行指标回落趋缓保障房陆续开工推动去库存过程结束。海外经济先行指标显示国内消费品出口较好，而资本品出口一般。国内领先指标显示去库存进行中。我们预计3月这一过程将结束。3月随着保障性住房的陆续开工，我们预计3月PMI指标将略有反弹。
两会期间政策以稳为主，关注前期政策调控效果，量化调控可能仍存。我们维持之前对国内进入调控政策观察期的判断，我们认为近期进一步紧缩政策出台的可能性较小。从目前通胀压力和原因来看，基于粮食价格上涨的结构性通胀并不会导致央行不顾一切加大价格型调控，2月CPI的回落也缓解了3月价格型调控的压力。我们认为由于1月外汇占款上升和公开市场到期央票量的上升，央行在3月可能采取数量化调控政策。
因此，从经济先行指标走势来看，3月国内经济将有所反弹。结合我们上期对M1同比增速反弹的判断，我们认为3月市场基本面和政策面略有好转。
银行股诸多利空消化，业绩助推估值修复。从近期公布的银行股的业绩快报来看，多数银行10年业绩增长较好。同时，从当前银行股估值等多方面因素来看，目前银行股机构持仓已降至历史最低，无论从绝对估值水平还是A-H股折价水平，目前银行股的估值已至历史最低区域。负面政策预期基本反映。造成当前银行股低估值的主要原因在于去年至今的一系列的负面政策预期，可以说当前银行股的低估值已经基本反映负面政策。银行股再融资压力减轻。因此，我们认为在银行股年报业绩推动下，银行股面临估值修复。
在银行股估值修复的带动下，我们预计市场上行的概率大于下行，维持对市场相对乐观的判断。我们认为本周市场将向2950-3050一线平台发起挑战，由于前期这一平台成交量相对较大，因此，这一突破的过程将面临反复。
本周策略:关注估值修复和投资先导类的行业从历史上两会期间和之后的行业走势来看，前期受政策利好的中小盘和信息、电子元器件件行业在利好兑现好往往进入调整走势。而权重股在此期间表现超越中小盘个股，我们建议关注两类行业，一是面临估值修复的银行股，二是受益于3月投资反弹的设备制造业，如机床、工程机械制造业。
（具体内容请见附件）
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