| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月01日 16:16 |
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核心观点:
2011年2月10-25日，房地产板块出现分化，房地产指数（882118）平均涨幅4%，其中园区类的涨幅14.21%，住宅类6%，商业地产类7.42%。
从2010年调控开始，地产板块整体的估值重心就逐渐下移。尽管地产板块的估值已达到历史的低点，但是由于政策调控的风险依然存在，整个板块的投资吸引力都不大，经历了一年之久的低迷。
但是近期外部的因素悄然发生了变化，地产板块的投资机会也在逐渐的发生分化。主要表现为：从《中关村十年规划》的出台和新三板扩容的预期中，园区类地产由于估值的优势、外部因素的推动，而受到市场持续的追捧。
从另一个方面，我们可以领悟到，受住宅地产调控的影响，地产板块中存在被错杀的机会，我们看好两条投资主线：一是住宅开发公司中，具有核心竞争力，能够在激励的市场环境中脱颖而出的企业；二是商业地产（见2月28日行业报告《商业地产投资正当时》）。
重点推荐：鲁商置业、世茂股份、华侨城A、金地集团。
风险提示：流动性紧缩超预期带来的系统性风险。实体成交回顾：成交持续恢复：从跟踪的重点城市成交数据来看，本周楼市交易持续恢复。重点城市中，天津涨幅最大，达152.67%，其原因在于3月1日天津即实行限购令，大量的需求在限购令执行前集中成交；此外，重庆、苏州和上海涨幅皆超过50%，杭州成交量与上周基本持平。其余成交量下跌城市中，北京、成都跌幅明显，北京下跌64.18%。房价波动明显：从最新楼盘的打折信息来看，95折和9折比较常见，甚至出现了八五至八八的折扣。从统计数据来看，如重庆、广州、兰州价格跌幅皆超10%，而昆明涨幅超过10%。
（具体内容请见附件）
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