| 来源： |
长城证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月23日 14:49 |
作者： |
刘昆 |
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新房市场：销量上升，价格下跌销量：春节过后，楼市成交量继续大幅反弹。我们跟踪的重点城市销量指数与较上周上涨62%，比10年均值低12%，比09年均值低37%，比08年均值高29%。本周一线城市环比上涨79%；二线城市环比上涨54%。
价格：本周全国房价仍然跌多涨少。中指研究院监测的34个统计城市24个出现环比下跌，但整体波幅较小。重点城市房价指数较上周几乎持平，一二线城市房价较为稳定。重点城市最新房价指数，比10年均值上涨14%，比09年均值上涨49%，较08年均值上涨63%。
库存：本周重点城市可售量继续小幅下跌。一线城市库存指数微跌1%，为99；二线城市与上周持平，为114。受近期成交量大幅下跌影响，重点城市消化周期指数出现反弹，本周上升8%，达到108。
未来成交展望：预计随着3月供应量的上升，成交量较春节假期将有所反弹，但是受到新国八条在内一系列政策的高压，成交量同比和环比节前大幅下挫难以避免。
二手房市场：量价均现反弹。春节过后，本周统计的4个城市二手房成交环比均出现大涨，其中北京二手房抢在新限购令前过户的情况普遍，因此成交量同比亦大增，其余城市较2010年均值同比降幅仍然较大。周房价均现反弹。
投资建议：板块投资机会先看三月楼市脸色。我们在前期周报中提到，在中央层面的行业调控政策密集出台后，影响行业投资策略最主要的因素是看各地政府的配套细则是否有超预期的部分，以及政策对楼市的实质影响。由于新国八条要求对全国范围内经济发达的一二线城市全面限购，而这些城市占全国整体销售额的比例较大，尤其是对于全国布局的大型开发商，因此绝大部分地产上市公司都将受到影响。对于品牌开发商而言，如果要取得好的销售业绩，必须进一步加大推盘力度和顺应市场的定价策略。预计3-5月，会有一批龙头开发商尝试采取包括适当降价在内的销售策略，以打开市场的僵局。
地产股的投资策略方面，我们认为，如果3-5月楼市销量出现超预期反弹，则板块有望迎来新的投资机会。反之，板块继续维持震荡的概率较大。激进的投资者可以考虑逢低吸纳，建议从以下四个角度选股，一是在三四线城市项目布局较多的个股；二是快速周转的龙头企业；三是两条腿走路、X+地产商业模式个股；四是不受限购影响的商业地产个股。
风险提示：楼市僵持时间过长。
（具体内容请见附件）
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