| 来源： |
方正证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月22日 14:39 |
作者： |
盛劲松 |
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投资要点
有别于市场的观点
技术改变行为，行为改变文化，文化改变经济，经济改变商业。LightRadioTM正是一项革命性的技术，彻底改变无线通信行业竞争格局，同时增加技术先进主设备商的收益和减少移动运营商的成本，推进移动互联网的进展，对整个电信行业产生巨大的影响。在此项技术的成熟和推进的过程中，无线通信将会重新洗牌，对电信行业产业链的各个环节影响各异，几家欢喜几家愁。
移动互联网推进缓慢原因在于较差的网络质量和高企的成本
与其说移动互联网推进缓慢的原因在于“杀手级”应用的缺乏（这其实是和互联网个性化和多样化的特性不一致），不如说在于与固定互联网相比，无线网络的带宽较小和质量较差。主要的原因在于无线基站站址的选择困难和租金高昂，同时无线数据流量波峰在不同地点出现的时间不同，导致运营商处在成本和质量难以两全的困局。在无线数据流量需求高速增长的前提下，现有的无线设备架构无法满足其需求。
类LightRadioTM技术解决运营商的难题，改变无线通信竞争格局
超小型射频单元解决站址选择和租金高昂的问题，SOC（system on chip）技术保护运营商的设备投资和平滑升级，压缩算法减少传输投资，光纤连接射频减少功率损耗，云计算技术帮助平滑数据波峰和波谷，所有的这一切解决运营商的技术问题，减少其总体成本，形成技术先进设备商和运营商共赢的商业模式，改变无线通信行业低价竞争的竞争格局。预计此技术在2011下半年在全球开始试商用阶段，正式的商用产品在2012年开始面世，2015年实现全部技术规格。
类LightRadioTM技术导致行业洗牌，产业链几家欢喜几家愁
此技术对电信行业产业链各个环节影响各异，芯片供应商中性，器件供应商中性，系统设备供应商中性，终端设备提供商利好，运营商利好，应用服务提供商利好。
维持通信设备行业“中性”评级
行业的整体PE和PB等估值指标均处于历史相对高位，未来行业整体需求平稳，因此维持通信设备行业整体中性的评级。
风险提示
在每一次技术变革中，都有新公司的崛起，老公司的消亡，也有老公司在危机来临时灵活应对，更上层楼。无论此技术在短期内是否利好还是利空公司，关键还是管理层应对危机的能力和逆转危机的信心。
（具体内容请见附件）
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