通信行业月报：继续看多中兴联通 关注反弹及主题机会 |
| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月14日 15:14 |
作者： |
严平 |
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1月走势：联通崛起，设备回调
2011年1月市场持续回调，但大盘蓝筹逐步企稳，而中小股票估值风险开始释放。当月通信设备板块下跌12.3%，前期光通信等强势板块跌幅居前，同我们12月做出“抓大放小”的判断一致。联通逆市震荡上行，全月上涨14.0%，港股联通和电信亦表现出色，我们于12/24深度报告表达了对于联通投资建议的重大变化（由谨慎转乐观，建议买入）。
12月行业数据：3G新增用户进入加速增长通道
12月3G用户发展已呈现明显加速势头，其中联通3G新增128万，电信合计新增250万。我们认为11年将进入3G用户大发展阶段，原因包括：（1）运营商着力推动。中国电信，中国联通目标较2010年均大幅增长；（2）
低价智能终端的产业链不断成熟，撬动3G业务使用习惯形成；（3）3G资费大幅降低，入网门槛已接近2G水平，能有效推动用户换机和转网。
2月设备投资建议：看好中兴持续表现，提示反弹及主题机会
当前时点我们继续看好中兴的持续表现。同时，年报披露将至，提示关注具备业绩支撑、超跌幅度较大、存在高送转预期的个股交易性机会。因中小股票尚未显现趋势性回升迹象，短期内择时择股较为重要。推荐组合为：世纪鼎利、拓维信息、日海通讯、三维通信、新海宜、信维通信。此外，IPV6主题有走向深化的可能，主要受益者为中兴通讯、星网锐捷。
2月运营投资建议：静待业务进展，看好联通全年表现
近期随着11年3G市场整体走向的逐步明朗及产业链上利多消息的释放，市场对联通“业务端”的信心有所增强，股价逐步震荡上行。后续能否持续走高的关键在于业务发展及财务制度安排对11/12年净利润的影响。主要催化剂为：月度3G用户数、季度盈利、携号转网进程。
投资风险
中小股票估值系统性风险、行业投资计划未达预期。
（具体内容请见附件）
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