| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月10日 14:47 |
作者： |
李婕 |
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年年抗旱，今年也不例外
从历年统计数据可知，从1978-2009年，我国每年深受旱灾之害：每年受灾面积2-3亿亩，严重年份可达6亿亩，最终成灾比例（成灾面积/受灾面积）达40%-60%。
由于降水量显著偏少，连续无有效降水时间长，致使黄淮、华北气象干旱迅速发展。截止到11年2月4日，我国八省冬小麦受旱面积9611万亩，占八省冬小麦种植面积的35.1%，占八省耕地面积的21.7%，受旱八省冬小麦面积和产量均占全国80%以上。
旱灾影响可能进一步加剧
去年10月以来（2010年10月1日至2011年2月4日），华北、黄淮、江淮北部降水量普遍在50毫米以下，其中山东大部、河北南部、河南北部不足10毫米。
11年干旱灾害可能进一步加剧。据气象部门预测，2-3月份华北、黄淮部分地区降雨将继续偏少，气象干旱仍将持续，甚至很可能进一步加剧。而2-3月是冬小麦返青和起身拔节的关键时期，如旱情持续发展，势必对冬小麦生产带来不利影响。
最终成灾比例可能小于历年
此次旱灾影响可能小于历年主要得益与：1）政府层面的抗旱支持；2）冬麦区大部耕地底墒较好。近期测墒显示，冬麦区大部分耕地20至50厘米深度土壤相对含水量在60%以上。3）11年冬小麦苗情总体好于往年。4）冬麦区大部春灌用水总体有保障。全国3.4亿亩冬小麦播种面积中，8成以上麦田具有浇灌条件。
灾害仍然是农业主题投资之一
我们一直强调农业投资主题之一就是灾害因素，而且这种因素在未来有可能会不断被放大，从扰动因素上升为驱动因素。
旱灾主要影响冬小麦，预期减产带动小麦价格走高；并通过粮食替代比交互影响，从而带动相关其他作物价格坚挺，传导至资本市场直接利好种子。
维持行业买入评级
我们于1月23日上调行业评级至买入，目前仍然维持基本观点不变：11年我们看好重新进入估值优势区间的种子、水产、饲料等子行业，同时建议关注一些其他细分子行业，益生股份、圣农发展、山下湖、华英农业等公司。
（具体内容请见附件）
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